股改提升A股投资价值

　　半年报显示机构投资者踊跃入市高广华

　　新报讯【记者高广华】自大盘触底回升以来，市场围绕股改概念热点不断。而近期披露完毕的上市公司和基金半年报也显示机构投资者正踊跃入市增持A股。对此，有业内人士指出，增持A股说明机构投资人对于目前市场估值水平的认可，并看好股市的长期投资机会。

　　各路机构大举入市根据181只基金半年报统计显示，截止到二季度末，股票基金的加权平均仓位为64.9%，依然保持了较高的水平。另外，据已经公布的1281家上市公司半年报显示，

　　QFII、社保基金、

企业年金基金及保险资金都有较大资金入市。随着近日首只银行号基金发行结束即将进入股市开始建仓，另一支银行号基金———交银施罗德精选

股票基金也在紧锣密鼓地发行，未来仍将有大批机构资金进入股市。

　　股改提升投资者信心根据对1281家已披露的上市公司半年报统计，截至8月26日，QFII共持有上市公司流通股43469.55万股，比半年前增加了46.36％；保险资金也在16家上市公司中现身，而社保基金积极调仓，其在129只股票中出现，持股市值为44.29亿元，并下单上证50ETF。这些都表明基金正在积极扩大对A股的投资。同时，首支银行号基金发行结束已经进入建仓期，以其超过46亿的规模计算，加上目前正在发行的交银施罗德精选股票基金，以及随后将要发行的其他银行号基金产品，未来即将入市的机构资金将十分可观。

　　交银施罗德精选股票基金经理赵枫认为，从国际经验来看，一个地区的股票市场，其上市公司的市场化程度越高，治理结构越清晰，受外资和机构投资人青睐的程度也就越高，如印度、韩国等。目前QFII、社保基金、基金等机构投资人大幅度增持A股，就表明随着股权分置改革的进程加快，加上管理层对股权分置改革所表现出来的决心，已经使得股市由于股权分置所带来的不确定性风险大大降低，为市场增加了不少信心。

　　A股估值进入低风险区从历史经验看，股票基金的仓位最能反映机构投资人目前的想法。在2004年末至2005年半年报期间，大盘下跌了15%以上，但基金持有股票仓位的变化相对稳定，股票型基金的平均仓位比例基本上在65%至70%的较高区域内波动，且呈逐步走高的特征。

　　稳定保持较高的仓位显示了基金对于目前股市估值水平的认可，赵枫认为，目前上证50指数和180指数的市盈率都仅在10倍左右，而目前基金重点关注的占市值60%至70%的优质股票大概有200至300只，考虑到基本面优良，这些股票的估值水平更低，甚至低于H股和红筹股的水平。即使不考虑股权分置改革的对价因素，这个估值水平也已经很低，如果考虑股权分置改革后会有30%左右的对价支付，那投资价值更明显了。

　　因此，这个时机进入股市，无论是安全性、流动性还是盈利性都相对有一定保障。此外，再加上

汇率改革稳步推进，无论是短期资金还是长期投资，股市的获利空间都很大。