(活跃品种) 上海天胶大幅上涨 远月合约再创新高

　　记者　赵彤刚

　　昨日上海天胶期货在东京胶带动下大幅上涨，主力合约RU511收盘报17180点，上涨300点，离前期高点17300点仅一步之遥；远月合约RU601、603、605，则均创出历史新高。

　　沪胶自7月底创出反弹新高后便展开回调，主力合约RU511在8月中旬探低15640点，随 后重拾升势。据深圳中期资深分析师赵忠分析，与前期行情不同的是，此轮天胶上涨主要是对天胶真实消费需求的直接体现。在前期东京胶主导的上涨行情中，市场担忧供应不足，国际基金借机大肆炒作干旱题材，对胶价上涨起到了推波助澜作用，东京胶12月合约一度达到192.8日元。

　　随着基金的撤出，国际胶价前期出现大幅回落，东南亚现货标准胶也由1600美元/吨下跌到1400美元/吨。出于对供应缺口的担心，国内轮胎企业和国际贸易商加大了天胶采购力度，东南亚标准胶价格也重新回到了1600美元/吨以上。由于干旱气候影响，今年东南亚天胶产区均出现减产。据介绍，三大天胶主产国中泰国减产最严重，据称今年有可能减产30多万吨，减幅达10％以上；另外两个国家中

马来西亚可能减产9％，印尼减产相对较少。而国内两大产区海南和云南受旱灾影响，今年也不同程度地出现减产，大约减产4万吨左右。减产加剧了市场对供应不足的担忧，而近期印尼货币的大幅贬值，也推动了天胶现货价格走高。进入9月份后，泰国现货橡胶供应较前期虽有明显增长，但显然还远不能够满足市场需求增长。

　　国际橡胶研究组织(I　R　S　G　)经济和统计部主管近日称，因全球天胶库存下降而需求保持坚挺，来自中国和印度的需求尤其旺盛，天胶价格强势预计将持续到2006年。全球2006年天然及合成橡胶消费量预计将达到2153万吨，较今年的2073万吨增长3.8％。全球2006年天然及合成橡胶产量预估为2169万吨，高于今年的2103万吨。供需缺口的实际存在，将促使胶价不断上涨，重新寻求合理价格定位。全球许多国家尤其是中国库存在持续下降，从去年8月的23.82万吨降至目前的2万吨，未来几年天胶可能出现供给短缺。中国和印度将在未来许多年里保持天胶进口大国地位，而泰国、印尼和马来西亚供应无法跟上它们日益增长的需求。因此，天胶牛市运行格局，在未来至少一年时间内将无法改变。

　　值得注意的是，国内两大产区海南和云南，在至年底的这段时间，天胶产量不会超过10万吨，除去部分库存用作停割期销售，可用于期货交割的量并不大，这也为主力多头挤仓创造了条件。因此，沪胶未来不排除走出独立行情的可能。

　　不过，赵忠指出，在当前价位，全球胶市将面临定价标准缺失的尴尬。因为若按照以前判断标准，目前胶价似乎已有泡沫成份。首先，从比价效应看，在本轮天胶上涨过程中，合成胶涨幅并不大，这导致当前天胶价格已升水于顺丁橡胶、丁苯橡胶等合成胶，其中天胶价格已高出顺丁橡胶1000多元/吨，这会抑制下游轮胎企业消费天胶。同时，东南亚标准胶与烟片胶价差进一步缩小，目前已降至50美元左右；而正常情况下，烟片胶要比标准胶升水150美元/吨左右。

　　目前东京胶升至187日元以上，已逼近前期高点192日元，也重新变为升水市场。另外，一般每年年底是东南亚割胶旺季，在目前揣测供应缺口，有人为夸大、提前炒作的可能，这些都为天胶后市运行带来了不确定性。