企业年金投资正逢转型期 重回八股时代

　　上海证券报 记者 周宏

　　企业年金投资A股市场的势头在2005年上半年走到了一个转折点。尽管,国内第一批企业年金管理机构在1个多月以后顺利出台,但2005年半年报现身的年金机构和投资规模还是创下了新低。

　　根据聚源数据统计,截至2005年6月30日,年金类机构在A股市场中总共只亮相了8次,涉及机构只有1家------上海市企业年金发展中心,该数量相比一季度季报时下降50%。老主力渐次退出和新资金尚未入市,令A股市场的年金资金颇有些"青黄不接"的意味。

　　重回"八股"时代

　　据最新统计,此次半年报中,年金机构总计只在8只

股票的股东名单中亮相,这8只股票分别为东风汽车、太极集团、上海金陵、彩虹股份、

火箭股份、晋西车轴、G敖东和一汽夏利。对于年金而言,它的投资暂时回到了"八股"时代。

　　上述8只股票由于隶属不同投资管理人而表现出明显不同的投资风格。其中,东风汽车等前5只股票属于年金投资组合的老持仓品种,大致可归于一类,而晋西车轴等后3只股票属于

企业年金在二季度的新增品种,可归为另一类。

　　第一类5只股票大多属于有关投资管理机构的历史遗留品种,部分品种还表现出明显的"集中投资"色彩。比如,上海市企业年金发展中心银河平衡组合持有东风汽车2367.06万股,而该组合的管理人银河证券同时持有东风汽车5674.78万股,这两个数字和一季报披露时完全一致。截至6月末,东风汽车的户均持股数为1.56万股。

　　火箭股份和太极集团同样有类似情况,"上海市企业年金发展中心华夏成长"各持有这两公司股票1123.11万股和195.41万股。众所周知,这两只股票是其当初的管理人华夏证券的"当家股票",而相关账户的持股也来源于当时的持仓。至于持有上海金陵351.53万股的‘上海市企业年金发展中心华鑫平衡",其管理人华鑫证券和上海金陵同为上海仪电(控股)集团的下属企业。

　　组合投资新思路

　　而晋西车轴等3家公司则完全属于另一类风格,其投资思路似乎更接近基金所坚持的价值投资理念。

　　公开信息显示,持有晋西车轴的为东方证券管理的上海市企业年金发展中心东方平衡组合,截至6月30日该组合共持有49.95万股,全部为第二季度内新增投资。而同在上半年内,6家基金成为晋西车轴的新股东,半年增持了公司15%的流通股。晋西车轴半年报业绩同比上升63%以上,从一季度末至8月23日重大资产购买报告为止,公司股价上升了60%以上,走势非常强劲。

　　G敖东以及一汽夏利也受到基金青睐,截至6月末,两只股票分别被14家和11家基金持有,基金持有两公司流通股均在10%上下,另外,两家上市公司基本面有亮点或转好迹象。而两公司股价的升幅也都不小。从券商的重仓持有转向基金的组合投资,这三个股票背后的投资理念可能代表了企业年金未来的投资方向。

　　同样无可否认的是,年金投资的"过渡"特色在二季度以来也表现得日益显著。就在二季度,又有多家年金机构和组合退出了A股市场投资。在一季度末仍旧持有中金黄金和马龙产业的深圳企业年金管理中心在半年报已经身影难觅,据悉,其对外委托管理的股票组合已到期收回。上海市年金管理发展中心的组合数量也正趋减少,如上海企业年金东新平衡等组合已经不再现身。总体上说,年金投资正在经历重新出发前的蓄势期。