蓝筹股挺起大盘脊梁

　　徐辉

　　文 /中证投资徐辉

　　在蓝筹股的推动下，周三大盘一改周二的颓势，收盘沪综指上涨 1.79％，股指收于1194.31点。当日股指的拐点出现在午后，下午1点半后，市场开始显著走高，主要领涨力量来 自于蓝筹股，G华海、振华港机、上海汽车等出现显著上涨。低估的蓝筹股走强有望改变近期大盘底气不足的局面。

　　对于市场走向，1200点何以成为分歧焦点，有人认为牛市要来，有人却认为不会有多高。短期而言，市场的涨落是由预期因素、供求因素来决定。所以，“指引”出来了，市场的预期基本得当明确。利好兑现导致市场回调，似乎也能够在一定程度上解释进入1150点至1200点区域后的股指滞涨现象。

　　但是，从更加长远的角度来观察，市场的涨落还是由

股票的价值，股票相对于其它投资品，如国债、

房地产、实业投资等等的收益率比较来决定。我们前期做过一个对比，目前股票市场的潜在收益率水平是国债的3倍以上，所以，我们还是较为看好未来A股市场的整体运行。

　　那么，如何在长期 A股投资中获胜？我们认为，价值路线是根本。

　　一方面， A股含权初步明确， G股和非G股大体处在同一起跑线上了。已经完成股改的公司，其优势在于明确的低成本。比如，G上港股改之后，其目前市盈率较股改前下降2成多。而未完成股改的优势企业股票，其同样具有看得见的折价水平。

　　另一方面，从价值的这把尺子来看，刚刚公布完毕的中报又给出了新的例证。一批优势型企业的盈利能力仍然在逐渐增强，

中兴通讯、G上港、G综超、振华港机、招商银行、烟台万华、贵州茅台和 G华海等，是这一群体的典型。

　　当我们把主要的精力集中在这些公司盈利能力的变化上、并同时关注股票价格的变化时，周边环境对于整体股市的影响就难以对我们的投资形成太大的负面影响。