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6月16日，中国证监会发布的《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》正式执行，从即日起允许上市公司回购股票。迄今为止，银基发展(资讯 行情 论坛)、华菱管线(资讯 行情 论坛)、山鹰纸业(资讯 行情 论坛)、华电能源(资讯 行情 论坛)以及邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)已陆续公布回购方案，其中邯郸钢铁的回购方案已经得到了中国证监会的批准。虽然历史上也有过上市公司回购股票的案例，但此番《试行办法》的实施，无疑赋予了回购新的意义，从而蕴涵了一定的市场机会。
首先，回购对推动股价上涨具有正面影响。这里所称的“上市公司回购社会公众股份”是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。回购使得公司总股本减少，在相同的利润水平下，公司的每股收益将增加，从而降低股价市盈率水平或推动股价上涨。此外，从这几家公司公布的具体方案看，目前除了银基发展和山鹰纸业的股价在其公布的回购价之上外，其他公司的股价都低于回购价，我们认为，公司承诺回购价虽然不见得在其回购过程中股价一定得回到回购价上方，但至少表明有资金在该价位下方进场，对目前股价而言无疑能起到积极作用。
其次，回购实出无奈。理论上讲，回购的重要原因是上市公司认为股票被低估有损公司形象，为了保护投资者利益和公司形象而产生的。目前公布将要回购的上市公司也是基于维护其良好形象的考虑。如银基发展，由于公司股价长期在其净资产下方运行，从而推出了回购方案。方案推出后，市场在此刺激下，本来已经走软的股价又重拾升势。但同时应注意到，其他四家公司都发行了可转债。根据邯钢转债(资讯 行情 论坛)的条款，调整后的转股价在3.36元，昨日该股收于3.32元，按这个价格转股很难顺利实施。因此，邯郸钢铁以不低于3.77元的价格回购自己股票的真实目的应该是借此提升股价，以促进转股。而华菱管线等也不排除有这方面的考虑。
不过，不管上市公司出于何种目的进行回购，都不能否认其对二级市场股价的正面影响。因此，从某种角度上看，为了能促进转股而回购的公司，在一定程度上提升公司股价的愿望显得更为迫切，投资者倒是可以适当关注。
北京证券 吴琪
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