可转债凸现投资机会

　　海通证券张崎

　　国债现券昨天继续高位震荡整理，上证国债指数收盘报107.47点，较上日微升0.06点。沪市37家上市国债涨多跌少，贴现券、浮动利率债券表现平稳，长期债券涨幅稍大。存续期较长的4家券种目前到期收益率仍只有3.7％左右，属于历史最低水平区域。

　　近期上市的05年第8期国债和第9期国债表现一般，前者票面利率1.93％，后者票面利率为2.83％，两者均明显低于目前类似期限国债收益率水平，上市后跌破面值在情理之中。长期债目前收益率明显偏低，投资者依然应该考虑逢高获利了结。中期券种目前也未必是好的投资时机。

　　近期部分可转债价格上升，但投资价值仍未被充分发掘。表现较好的包括沪市民生转债、包钢转债及深市丰原转债、

首钢转债等，这些转债对应的

股票价格大多高于转股价格，在股市向上时，转债也将因对应股票上涨而攀升。对于那些转股价格高于对应股票价格的转债来说，虽然这部分券种近期涨幅不高，一旦上市公司调低转股价格，也会出现阶段性行情。近期值得关注的还有招行转债、歌华转债、邯钢转债、江淮转债和万科转债，它们都是流动性较好、中线机会较大的品种。