电力短期盈利能力有所回升

　　作为重工业的上游行业，电力消费与固定资产投资也存在着较强的相关关系。随着中国经济重工业化程度不断加深，电力消费相对于固定资产投资的弹性在不断增大。

　　由于上游主要用电部门景气度的回落，电力需求将逐步放缓，同时行业的装机容量也快速增加，未来行业总体景气度难以根本好转。

　　7月，全国发电总量2178.9亿千瓦时，同比增长14.75％。前期，在电力企业库存煤炭只有1099万吨时，煤炭的可用天数为8.9天。而到了6月底，电力企业煤炭库存达2338万吨，约为前期长期水平的两倍，电力企业煤炭库存已有突破性增长。

　　与此同时，电力行业发电小时进一步增加。2005年1－6月份全国发电设备累计平均利用小时为2667，同比增加30个小时。随着机组利用小时数的增加以及

煤炭价格的见顶回落，电力行业利润率连续7个月不断增加，行业盈利能力已经触底反弹。但另一方面，2005年全国新增发电装机容量有可能超过7000万千瓦，其中火电超过6000万千瓦，占80％以上，年底总装机将超过5亿千瓦。上半年，全国新增装机容量2006万千瓦，不足全年预计投产容量的1/3，大量机组将集中在下半年投产，将极大地增加电力供应能力；同时随着钢铁、

化工、有色等高耗电行业未来景气的回落，电力的需求增速也将放缓。未来电力行业供过于求已是不争的事实，行业景气难以根本好转。