(新闻直击) 山东海龙看上港口

　　山东海龙出资3609万元对海阳港务有限公司进行增资，持股比例由37.68％提高到68.5％

　　主持人　言者嘉　宾　新疆证券研究所陈玉辉

　　投资港口意在多元化

　　主持人:山东海龙(000677)昨日公告，公司出资3609万元对海阳港务有限公司进行增资，使其持有该公司股权比例由37.68％提高到68.5％，成为海阳港务有限公司的控股股东。主营化纤的山东海龙为何投资港口？

　　陈玉辉:山东海龙意在实现跨行业经营，走多元化发展之路，增加新的效益增长点。海阳港务有限公司主要从事港口扩建、经营和建材开发、经营，海阳港以山东省这一全国重要工业生产基地和农产品出口基地为腹地，预计未来货源相对充足，具备较好发展前景。但由于港口建设和投资回收周期较长，预计短期内对公司经营业绩不会产生实质性影响。在化纤主业发展空间相对有限的情况下，山东海龙能否以港口行业作为多元化战略的成功起点值得关注。

　　港口行业投入期资本需求量大而资金回收周期较长，而山东海龙2005年中期资产负债率已经高达76.35％，流动比率低至0.62，速动比率为0.47，这一项目将对山东海龙资金运作能力构成考验。

　　产品盈利能力略有回升

　　主持人:山东海龙年产4万吨粘胶短纤维和3万吨棉浆粕项目于2005年上半年陆续建成投产，作为棉花一定替代品的化纤，今年的价格走势如何？

　　陈玉辉:两个新项目的建成，公司粘胶短纤维的生产能力由7万吨增长到11万吨，棉浆粕的生产能力由9万吨增长到12万吨。粘胶短纤占山东海龙销售收入和主营利润的60％和90％左右，虽然公司上半年短纤产量较去年同期大幅增长50％，但由于2005年以来国内市场粘胶短纤价格由16000元/吨持续下滑至13000元/吨左右，公司上半年实现的主营业务利润和净利润较去年同期分别下降3％和30％。

　　主持人:下半年形势怎样？

　　陈玉辉:美国及欧盟对我国

纺织品出口设限仍将对国内下游纺织企业经营形成一定冲击，国内新增产能的释放也将继续对粘胶纤维价格反弹构成压力，但由于粘胶纤维主要替代品棉花和涤纶纤维价格分别受到国家保护性收购价和

原油价格支撑，预计未来粘胶短纤价格继续明显下滑的可能性较小。

　　2005年第二季度，公司粘胶长丝和帘子布类产品毛利率较第一季度明显回升，拉动当季度主营业务利润率由第一季度的15.49％反弹到17.12％，预计随着前期在建项目陆续达产，山东海龙盈利能力有望继续回升。