平安证券认为反弹行情能延续到年底

　　记者 熊永红

　　“目前的反弹是对整个4年熊市下跌的反弹，类似于1994年下半年的反弹，预计行情将能延续到年底，最终能达到上证指数1500点以上。反弹的动力不是来自宏观经济方面的变化，而主要来自市场本身内在运行要求、股权分置改革的对价、管理层不断的利好政策。”在日前召开的2005年秋季资本市场高级研讨会上，平安证券综合研究所提出了上述观点。

　　平安证券指出，无论是平均市盈率水平等基本因素，还是大盘走势形态、运行周期等技术面特征都表明，上证指数1000点就是2001年以来熊市的终点。上证指数1000点时，A股整体市盈率为15倍，而沪深300指数股为12倍，已低于国际主要市场长期15倍的中轴。如果考虑股权分置改革平均10送2~3股的预期，上证指数1000点对应的深沪300指数股的整体市盈率为9~10倍，正好是成熟市场一般熊市结束时的水平，同时也是A股市场上一轮熊市结束时的水平。

　　平安

证券同时表示，目前市场走牛的条件并不具备:其一，我国未来几年经济还不明朗，基本面并不支持一波大牛市；其二，经过长达4年多的熊市，各条长期均线都处于空头排列，这些均线将对大盘形成沉重的压力，而修复这些长期均线需要很长的时间。他们指出，一波大牛市只有在基本面和技术面都支持的前提下才能形成，至少在未来一年内这两个条件都不具备，预计未来两年大盘很可能将在上证指数1000点至1500点的区间振荡，等待基本面的重大变化，同时修复多年熊市形成的长期均线。

　　平安证券建议投资者将投资策略由防守转为一定程度的激进，对于长线投资者来说，可以以低于内在经济价值的价格买入优质公司并持有。他们表示，好公司主要来自四个方面:垄断产业中可持续获取垄断利润的公司、消费品行业中的品牌龙头公司、具有全球产业比较优势的产业中的龙头公司、区域性特征明显的

房地产和服务业等产业中的龙头公司。