大商股份（600694）百联插柳柳成阴

　　公告解读黄硕

　　文 /昆仑证券黄硕

　　公告： 9月 2日公司获悉，国务院国资委下发批复，同意大连市国资委以其所持公司 10942.58万股国家股中的8，664.6986万股，与百联集团有限公司、上海物资(集团)总公司 共同设立大连大商国际有限公司。由此，大商国际将成为公司的大股东。

　　解读：这个公告其实说的就是这个意思：百联集团出资9.6亿元，掌控大商国际60%的股权，同时掌握了大商股份的控股权。此前，评论百联与大商的联姻的意义时，主要都是在于说它们的“强强联手、做大做强”等方面。时至今日，站在股改全面展开的新台阶上看百联，突然间有一种“无心插柳柳成阴”的感觉。何出此言？请看：百联集团是2003年4月由上海几家大商业集团资产重组设立，现拥有 55120万股百联股份、 2610万股友谊股份、14438万股上海物贸、1681万股（另7713万股由百联股份拥有）联华超市等多家上市公司法人股，要知道，现在法人股价格与股改铺开前的价格可大不一样，两年后的今天，可想而知，百联集团手头握有的法人股已经大幅升值。

　　百联集团此次拿下大商股份的价格据说是每股 8元多（仅比每股净资产溢价20%），而大商股份的市价却在14元左右，这其中的差价空间大有赚头。反对者认为：百联+大商固然做大，但未必做强，但换个时间、换个角度来看，发现百联却已经轻松实现资本增值，真是“无心”插柳柳成阴。周一，该股上涨1.38%。