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一、人弃我取 积极做多A股市场
统计显示，在沪深A股1364家已披露半年报的上市公司中，在十大流通股中QFII持股家数已达到93家，持股数66698.45万股。而在2004年年底，QFII持股家数仅有47家，持股数29699.75万股，持股家数和持股数均出现翻番迹象。与市场连续下跌，部分基金公司的恐慌性抛盘形成对比，人弃我取，QFII继续积极做多A股市场。
二、持仓相对稳定 调仓毫不手软
秉承价值投资理念是QFII所追求的目标，2005年上半年，QFII持仓保持相对稳定，积极增持行业龙头股的特征仍未改变。海螺型材、古越龙山、燕京啤酒、九芝堂、瑞贝卡、丰原生化等个股继续为QFII持有，其整体持股占流通股比例均超过4%以上。在稳定持有价值股票的同时，QFII也积极调整持仓结构。上半年QFII对部分市场号召力极大但盈利处于高峰的蓝筹股进行了减持，最典型的是G长电和盐田港A，QFII已全部退出其十大流通股东行列。在大幅增仓股票中，G新和成、G传化等5家中小板个股均出现QFII的身影。另外部分盈利处于低谷的公司再度受到QFII的青睐，如海螺水泥，QFII在一季度积极增仓的基础上继续增仓至4000万股以上，占流通股比超过20%，而其中期业绩不足0.10元。数据表明，买入业绩稳定增长或处于盈利低谷的周期类股票是上半年QFII的主要投资思路。
三、弱化行业 稳扎稳打优质企业
从持股行业分布看，在QFII集中持股的公司中，行业特征并不明显，具有行业龙头地位和长远发展潜力的股票才是QFII的最爱。如被集中增持的长春燃气、通威股份等均是行业中优势企业，可以说中期QFII继续延续了稳扎稳打优质企业的投资风格。在QFII集中持股公司中，绩优公司被集中增持的迹象更为明显，在93家公司中，中期每股收益超过0.20元的公司近40家，同比净利润增长率超过30%的达到32家。瑞贝卡、新兴铸管、新钢钒、锡业股份、丰原生化等多家绩优公司，其十大流通股股东中均有4席是QFIII。如此高度集中持股进一步佐证了这些公司的中长期投资价值。
四、倾力出击 倾情参与G股板块
在股改试点初期，境内投资者一度纷纷抛弃试点股，而其时QFII却开始积极吸纳。半年报显示，G申能已有花旗和瑞银两家QFII进入前十大流通股股东的行列，G韶钢、G新和成、G传化、G三一、G龙盛、G中化和G华靖等个股十大流通股股东中均有QFII身影，其中或是首次现身如G韶钢、G新和成、G传化，或是增持如G三一、G龙盛、G中化。由于股改后G板块的股价涨跌将更多地依赖公司基本面，深谙投资之道的QFII对该类个股也给予了更多的关注。
作者：华泰证券 郝国梅
(来源：上海证券报)
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