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宁波海顺
日前，一年一度的上市公司半年报徐徐落下了帷幕，这使得我们有机会窥探到市场各家机构的主要动向，并深入挖掘各路诸侯的投资思路来指导实战操作。
社保基金———回避周期性行业
就社保基金而言，它在今年上半年增持比例最大的前十家股票中，没有一家周期性行业的股票，特别是没有一家石化、钢铁、汽车、金属等行业的篮筹股，估计这主要是和它的入市资金量小、进出方便、没有资金配置方面的要求有关。它所买入的股票马应龙、农产品、通威股份、五矿发展、王府井、博瑞传播等分别从属于医药、农业、商业、传媒等行业，这些行业普遍具有消费升级概念。就目前最为热门的股改题材来看，社保基金显然并没有给予充分的重视，这其中只有G农产品增持比较明显。
QFII———两手都要硬
外来的和尚QFII一方面像社保基金那样大举增持了消费升级概念股，另一方面则对中国的股权分置改革表现出了极大的兴趣。据悉，目前QFII重仓A股的数量已达95只，持仓数量增幅高达159.3%。从QFII增持比例最大的前十家上市公司来看，广州药业、九芝堂、铁龙物流、西藏发展、新希望、丰原生化、深高速等分别从属于医药、物流、食品饮料、新能源、高速公路等行业，均具有鲜明抗周期特点；此外，QFII还在南宁糖业、联环药业、古越龙山、长春燃气、首创股份、山西汾酒等股票中现身，它们也具有明显的消费升级概念。对于本轮行情中热炒的股改概念股，QFII更是炒得“热火朝天”，并获取了丰厚的利润。此外，社保基金也对封闭式基金进行了大举的增持。这表明QFII、社保基金可能仍在坚持价值回归的投资理念。
保险资金———且战且退
与QFII、社保基金增持封闭式基金形成鲜明对比的是，保险资金却是大举撤退。据统计，保险投资封闭式基金规模比2004年年底减少15亿份左右，估计这可能与保险资金不相信基金经理，准备亲自下海有关。但是，从保险资金的投资情况来看，我们并没有发现什么鲜明的特点。比如在它的组合里既有G金牛、兰花科创、福田汽车、锡业股份、中金岭南这样周期行业的股票，也有泸天化、云天化、天士力、大商股份这样消费升级类的品种，而对于股改这样敏感的题材它也没有表现出应有的重视。宁波海顺
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