撞上政策红线是广电网络股改支付对价必然结果

　　本报记者 黄利明 郭宏超 北京报道

　　当股改总动员已经开始的时候，广电网络(资讯 行情 论坛)还在焦急地等待相关政策的明确。

　　广电网络目前国有股比例累计为53.19%，按照《国务院关于非公有资本进入文化产业 若干决定》(下称《决定》)的规定，广电网络国有股比例不得低于51%。目前的国有股比例已经临近这一界限。选择什么样的对价支付方式，颇令公司踌躇。

　　而且，值得关注的是，公司未来的增发计划也因持股比例而受到限制。

　　政策难题

　　早在7月份，广电网络就已经确定了北京证券作为公司股改的保荐机构。

　　“现在我们正和保荐机构协商关于股改的方案，但由于政策方面的原因，方案一直无法确定。”8月31日，广电网络董秘李道光仍表示股改方案是未定之数。

　　他所指的政策原因，是2005年4月13日国务院颁布的《决定》，第一次明确规定，“非公有资本可以建设和经营有线电视接入网，参与有线电视接收端数字化改造，从事上述业务的文化企业国有资本必须控股51%以上。”

　　这一规定无疑使广电网络的股改工作陷入尴尬境地。在广电网络的现有股权架构中，陕西省广播电视信息网络有限责任公司与国营黄河机器厂分别持有51%和2.19%的股权，一旦采用送股方案将直接降低国有资本控股比例。

　　广电网络证券部的蔡强指出，由于公司处在51%股权的关口上，如果采取送股的方式，必然在很大程度上稀释国有资产的股权比例；如果单纯以送现金的形式，公司大股东又不一定能承受，所以现在陷入两难的境地。

　　据了解，对于具体的股改方案如何突破政策限制，广电网络曾经询问过当地的证监局和国资委，但都没有得到明确的答复。

　　李道光指出：“现在公司正在等待证监会出台具体的股改意见之后再行参考，同时国资委在发布相关的政策之后也将召开所有国有上市公司的会议。这些都是公司股改所要考虑的依据，一切只有按照政策来进行。”

　　增发、股改并行

　　“事实上，我们也是希望在股改的同时把再融资问题一并解决。”李道光向记者表示。

　　今年4月20日，广电网络股东大会已经审议通过了增发8000万新股、募集不超过6.8亿元资金的议案。该募集资金计划用于收购陕西省广播电视信息网络股份公司所属的陕西省范围内共11个市、区的有线电视网络相关资产，累计价值约8亿元。

　　据李道光介绍，股改启动之后，公司的增发方案被迫暂时搁置。

　　而值得关注的是，广电网络的增发同样受到《决定》的制约，因为实施增发之后，国有资本控制的比例也将降至33.37%，明显与《决定》的条例相违背。

　　一纸规定引来双重难题。

　　而广电网络的股改工作势在必行。这不仅因为股改是国务院、证监会、国资委等部门全力推进的工作，也因为广电网络的发展需要后续资金的支持，因此，公司存在再融资需求，如果不进行股改，增发也将无法进行。

　　李道光遗憾地表示，虽然第一批和第二批的试点已经结束，但像广电网络这样的特殊公司却没有直接借鉴的方案。

　　虽然遭遇政策困境，广电网络还是加紧推进股改工作。李道光向记者表示，现在广电网络和北京证券正在积极分析投资者的心理，比如投资者持股时间的长短，以及买入的价位等等，以更好地推进股改工作，回购增持的方案都有可能采纳，送股和派现也在考虑之中。

　　蔡强则指出，公司方案肯定不可能太复杂，不会像宝钢、长电的方案那样，加入权证设计。