护盘还得靠业绩

　　“承诺概念股”现出了原形。G广控和G韶钢双双落马，G宝钢也晚节不保，纷纷跌破大股东对价前所承诺的增持底价。虽然三家公司都似乎为维持公司股价在市场中做出了努力，但数十亿资金的成交量扔到市场中，根本看不见响动，G宝钢一头扎破4.53元的承诺价，似乎是心有余而力不足。

　　姑且不论“底价护盘”是上市公司精心编制的真实谎言，还是一种颇有创意的金融 创新，事实上，这种方式从一开始就注定难以走远。对于上市公司“底价护盘”的初衷，我们不妨先小人后君子，从正反两方面加以分析。一种情况是前者，即上市公司根本就是给市场画饼充饥。

　　众所周知，上市公司的承诺向来是信手拈来，很少有什么硬约束，除了给高管加薪能做到言行一致，其他的故事，“他那么一说，你那么一听”，投资者其实早已见怪不怪。至于上市公司推出“承诺式价格补偿”的初衷，市场也是心知肚明：这些出身高贵的上市公司，迫于再融资的压力，不得不进行

股权分置改革，但又不愿支付真金白银的对价，故而抛出所谓的接盘底价，给市场一个画饼。只是，久经考验的投资者相信的是实实在在的回报而不是信誓旦旦的承诺。食言多矣，能无肥乎？

证券市场的泡沫有很大一部分不就是食言而肥产生的吗？

　　当然，上述初衷只是我们妄加猜测，毕竟采用承诺底价的公司都是一些以蓝筹面目出现的豪门贵族。那么，作为一种金融创新，这种方式是否可取呢？答案仍然是否定的！G广控、G宝钢用巨额资金支撑公司股价的行为，走到目前这一步，虽然还不能说是完败，但却是一个极为危险的尝试。

　　首先不应该亮出明确的护盘计划，因为市场会由此产生明显的依赖性。做盘最忌把自己亮在明处，提前把底牌亮出来，这游戏就没得玩了。要知道，市场中并非全部是驯服的投资者，更有不那么驯服的投机客。所以，目前这种预留给流通股明显获利空间，并提出明确护盘计划的方式是极为愚蠢的行为。其二，市场中最讲究“四两拨千斤”，如此规模庞大的护盘行为，靠一己之力根本就是冒险。如果事先没有与基金、QFII等机构进行充分的沟通，这些潜在的合作者就会变成潜在的对手，那将是一场灾难的开始。就目前来看，采取护盘和回购措施的上市公司大约在10家左右，市场效果并不理想。

　　其实，市场的活力来源于对公司未来的期待。与其把弥足珍贵的资金放在护盘上，不如放在公司经营上。企业业绩好了，公司的发展前景好了，投资者自然会认可，股价自然坚挺。公司应该用什么护盘？应该用公司的经营业绩、用公司未来的持续成长、用对股东的回报护盘。手里拿着现金，喊着要在某价位“启动回购”的，就算其诚意可昭日月，也经不住投机客“枪林弹雨”。