新闻直击：片仔癀提价提高毛利率

　　片仔癀(资讯 行情 论坛)昨日公告，公司决定从9月1日起将主导产品片仔癀国内销售出厂价格每粒提高10元，片仔癀出口到岸价格每粒提高1美元

　　主持人　言者

　　嘉　宾　海通证券研究所 杨建弟

　　提价应对原料涨价

　　主持人:近年来，片仔癀(600436)每年都在提价，提价幅度7－10％；这次又将片仔癀国内销售出厂价格每粒提高10元，片仔癀出口到岸价格每粒提高1美元，主要基于什么考虑？

　　杨建弟:提价主要是为应对公司主导产品片仔癀的主要原料麝香的涨价。天然麝香是国家重点计划管理物资，产能一直受限。国家林业局规定自2005年7月1日起，凡生产、销售的含天然麝香成分的中成药全部实行中国野生动物经营利用管理专用标识制度，规定今后可以天然麝香入药的企业只包括片仔癀在内的5家企业4个品种。这一政策在限制其他中药企业对天然麝香的使用，保证5家企业天然麝香供给的可持续性和可保障性的同时，价格的确也有所提高。

　　主持人:国家发改委正在酝酿医药产品的降价政策，公司是否也会受到波及？

　　杨建弟:由于不是国家医保目录药品，与绝大多数制剂企业的营销拉动型增长模式不同，片仔癀较强的定价权和产品价格的不断提升，也决定了它的业绩增长模式是提价拉动型。近年来公司每年对国内外价格分别提价2次，每年提价幅度7－10％；由于片仔癀的提价幅度大于其生产成本上涨幅度，预计毛利率稳中有升，盈利能力继续提高。

　　产品具有很强的定价权

　　主持人:提价会否影响销量？杨建弟:不会。片仔癀是著名的国宝神药，在闽南话里是“一片就可退癀毒”的意思，作为明代御医流传下来的古方，有450多年的历史，一直由公司独家生产，处方、工艺均被列为三个国家绝密品种之一。

　　该药主要用于治疗无名高烧、各种肿毒等疑难病症，例如肝炎、肿瘤、感染等，被誉为“中国特效抗生素”，消费人群非常稳定，多年来固定生产每年200万粒，其中出口接近一半，在1亿元左右，是多年的中药单品种出口冠军。虽然目前消费人群只有几十万人，但潜在的消费人群上千万，潜在市场很大程度上未被发掘。公司具有很强的产品定价权。从片仔癀的历史价格曲线看，其价格除在1997年亚洲金融危机时有短暂下调外，价格基本上处于上升通道。

　　主持人:公司收入及毛利的45％依靠出口，并以美元结算。

汇率风险有多大？

　　杨建弟:

人民币升值理论上将对公司的出口形成负面影响。我们认为，这种负面影响对片仔癀来说可以消化，由于片仔癀对经销商的价格谈判能力较强，汇兑损失转嫁可以预期。

　　新品有望成为增长点

　　主持人:公司产品相对单一，天然麝香数量毕竟有限，公司如何做大规模？

　　杨建弟:天然麝香替代将开辟新产品路线。人工麝香产品可能会在未来为公司提供发展空间，主要表现在两个方面:一是缓解了天然麝香瓶颈对公司发展的制约，二是产品定价相对低，可能会进入医保目录，同时通过对细分市场的优化，可以最大可能避免对天然麝香产品销售的冲击。公司已在这方面给予了相当的重视，在疗效对比研究上也有良好进展。

　　目前公司产品还是比较丰富的。生产和销售药品近40种，

化妆品40多种。

　　药用剂型相对较少，日化用品则较为丰富，且开发历史较长。公司目前除核心单产品上亿外，其它产品只做到约1000万元的规模，公司虽然在化妆品领域销售力量薄弱，但是准备同国内一流的零售商业企业共同把化妆品做大。在未来营销启动的基础上，其它产品的销售放量可期。