解读半年报：银行资本不足压力凸现

　　编者按

　　一边是如火如荼的股改，一边是滚滚而来的半年报，在过去的两个月里，万千投资者无不面对着浩如烟海的信息轰炸。或许您还没来得及细读，或许您还没来得及静心梳理在宏观调控和高油价双重夹击之下的半年报数字背后的玄机。本报从今天开始，开辟解读半年报栏目，约请资深研究人员解析行业冷暖，财富变迁。希望能对您的投资有所帮助。

     记者高改芳　上海报道

　　五家上市银行，浦发(600000)、华夏(600015)、民生(600016)、招商(600036)和深发展(资讯 行情 论坛)(000001)的半年报已经全部披露。

　　根据国泰君安金融业研究员伍永刚的分析，5家上市银行总资产平均增长20.97％；贷款增长22.37％，分别高于全部金融机构总资产16.2％、贷款13.2％的增长速度；而且除深发展外，四家银行的净利润都实现15％以上的增幅，5家上市银行总的净利润增长20.67％。但上述银行利润来源单一、中长期贷款增速过快、资本不足等问题也不容忽视。

　　中长期贷款占比高

　　流动性风险不容忽视

　　招行各项贷款余额4525.75亿元，比年初增加766.68亿元，增长20.39％；比去年同期增长31.68％，远高于全部金融机构同期贷款13.2％的增长速度。其中中长期贷款同比增速42.85％远高于短期贷款14.33％的增速。

　　浦发上半年各项贷款余额为3399.50亿元，比年初净增290.45亿元，增长9.34％；同比增长21.04％；高于全部金融机构13.2％的增长速度。

　　从占比的变化观察，浦发银行(资讯 行情 论坛)贷款在总资产中的比重略升到69.03％的水平；但中长期贷款在贷款中的占比则由2004年上半年的25.15％上升到2005上半年的29.14％。

　　2005年上半年，华夏银行(资讯 行情 论坛)的贷款增速(20.65％)低于资产规模增速(21.94％)，中长期贷款增速42.32％超过长期存款的增速30.21％，中长期贷款的占比由23.64％上升到27.88％。

　　深发展的贷款规模同比缩减，增速(－4.30％)低于资产规模增速(3.6％)，致使贷款/总资产由2004年上半年的69.59％降低到2005年上半年的64.29％。但中长期贷款同比增长5.13％，使其占比由21.10％上升到23.18％。民生上半年中长期贷款同比增长31.77％，高于短期贷款同比增速29.53％，亦高于公司贷款同比增长27.32％。中长期贷款在贷款中的占比也由41.53％同比上升到本期末的42.98％。

　　伍永刚分析，中长期贷款增长较快，占比居高不下，一方面说明了银行追求高收益率和压低近期不良贷款率的心态；另一方面也说明了宏观方面我国基础设施建设、固定资产投资的需求较高。对此，银行应注意资产负债结构的匹配，防止流动性风险。

　　利润来源单一

　　补充资本金需求迫切5家上市银行上半年净利润同比增幅为20.67％，其中招行、浦发、华夏净利润分别同比增长26.4％、26.27％、29.17％，均超过20％；民生的增幅为16.03％；而深发展则由于新桥入住后内部整顿，贷款规模缩减，导致净利润同比下降27.38％。

　　伍永刚指出，总体看来，上市银行利润来源比较单一，过度依赖利息收入的格局并未得到根本性的改变。而且银行现有资产结构对资本的消耗较高，使资本充足率成为制约各家银行发展的最大障碍。除招行外，下半年各银行补充资本金的需求异常迫切。

　　中间业务开展得最好的招行，其利息净收益对净收益总额的占比达68.85％。浦发、深发展的这一数字更达到81.4％、81.85％；华夏、民生则分别为70.7％、78.92％。由于利息净收益不仅占比高且增幅大，因此它对净利润增长的贡献最大。

　　浦发银行的资本充足率较年初有所提升，由年初的8.03％上升到本期末的8.24％。从半年报公布的数据看，资本充足率的上升归因于资本净额的增加(由年初的244.27亿元上升到268.56亿元，增加24.29亿元)。不过，除了普通准备(可计入附属资本)增加2.9亿元，权益资本(可计入核心资本)增加6.33亿元，共增加9.23亿元外，似乎很难从公开信息中找到另外15亿元资本净额增加的其他途径或解释。

　　伍永刚认为，浦发的资本充足率仍旧是制约其进一步增长的最大障碍，下半年实施再融资是浦发的当务之急。

　　2005年上半年，华夏银行的资本充足率继续下降，由2004年末的8.61％(其中核心资本充足率5.25％)下降到2005年6月底的8.41％(其中核心资本充足率5.20％)，半年下降了0.2个百分点。照此速度，华夏银行今年必须尽快完成不超过8.4亿股的增发计划，否则未来业务增长将大大受制于资本不足的限制。深发展贷款出现负增长，受资本充足率影响也是一个重要原因。

　　民生银行(资讯 行情 论坛)资本充足率也继续下降，由年初的8.59％下降到本期末的8.05％，“资本充足率接近8％的临界点，难以承受未来民生银行的存贷款业务发展，因此，尽快完成H股融资势在必行。”伍永刚说。

　　不良贷款比例下降

　　拨备覆盖率上升

　　和年初相比，五家上市银行的不良贷款总规模由437.45亿元增加到444.79亿元；但不良贷款率却由年初的3.41％下降到3.07％。同时拨备覆盖率上升，由76.83％上升到86.14％。预计到年底，这一趋势仍将继续。

　　招行、民生、深发展不良贷款规模上升；分别由年初的107.74亿元、37.75亿元和144.04亿元上升到116.4亿元、45.77亿元和145.32亿元，其中民生的不良贷款规模同比增长35.74％。而浦发、华夏的不良贷款规模则由年初的76.18亿元、71.73下降到73.16亿元和64.14亿元。

　　除了民生外，其余四家上市银行的不良贷款率均呈下降趋势。招行、浦发、华夏、深发展的不良贷款率分别由2.87％、2.45％、3.96％、11.41％分别下降到2.57％、2.15％、3.13％和10.74％。民生的不良率则由1.31％上升到1.44％。

　　招行、浦发、深发展的拨备覆盖率分别由年初的101.35％、117.08％和35.49％上升到6月末的105.95％、143.26％和41.48％。而民生、华夏的拨备覆盖率则由年初的125.05％、73.09％下降到109.81％和72.47％。

　　宽货币，紧信贷

　　全年净利润增长20％以上

　　伍永刚博士认为，总体来看，5家上市银行下半年将呈现以下五大特点，净利润有望保持稳定增长。

　　首先，从货币政策的走势来看，2005年下半年的信贷仍将呈中性偏紧，“宽货币，紧信贷”的总体格局仍将维持。其次，上市银行的净利差和贷款增速将与上半年基本持平。第三，上市银行将加快资产结构和业务结构调整，并加紧实施再融资以补充资本，维持较高的资本充足率。第四，

汇率制度改革将促进银行业金融创新，加快金融产品开发，银行的中间业务将加速发展。第五，上市银行仍将保持不良贷款规模上升，不良率下降的趋势。预计5家上市银行全年净利润增长在20％以上，若考虑会计调整，则净利润增长35％以上。