汇金投向三家大券商百亿注资将如何运用

　　记者 朱茵

　　申银万国和国泰君安、银河证券等三家券商都已经直接或间接获得汇金公司以及财政部的资金支持，目前投向三家大券商的资金总额已经达到了135亿元。上百亿元的大手笔投入肯定不能打了水漂，这笔资金将如何激发出券商的活力？其用途、运作时间和效果如何，市场拭目以待。

　　就资金用途分析，从获得资金的三家券商来看，汇金公司和财政部分别出资55亿元和15亿元重组了银河金融控股公司，将收购银河证券部分业务。而汇金公司对申银万国和国泰君安的注资则是阶段性的股权增资和流动性贷款。业内人士介绍，各家券商的具体情况不同，注资的方案也不尽相同，但资金能否用在刀刃上，最值得关注。

　　注资之后，汇金公司将成为这三家券商的第一、二大股东，对这些券商的发展起到关键作用。其对银河

证券的持股比例最高，为78.57％。持有申银万国37.3％的股权，同时受让其前十大股东表决权同比例让渡，拥有表决权比例为67％。汇金同时持有国泰君安21％股权，为其第二大股东。申万和国泰君安都将于近日召开董事会及股东大会，申万已明确表示将组建新一届的董事会、监事会，调整和充实经营管理班子。

　　对申银万国和国泰君安的解决方案都是股权注资和流动性贷款相结合，重在长短期结合。注资重在夯实券商的资本金，申万的资本金将增加到67亿元，国泰君安以定向增发的方式增资至47亿元。而流动性贷款，主要针对券商的日常兑付及经营活动。

　　另一方面，从运作时限观察，百亿元注资将在多长时间内见效，今后汇金公司是否将功成身退？对此，汇金公司副董事长汪建熙已经明确:对有关券商进行注资重组后，将致力于优化券商的公司治理结构，等这些证券公司走出困境之后，汇金公司将选择退出。

　　目前来看，这笔资金的使用将是有期限的。例如国泰君安就明确:汇金公司持股期限暂定3年，持股期满后汇金公司将在投入资本保值增值的前提下择机退出。而流动性支持，选择资产抵押的方式发放，显然也不会是长久之计。这就要求券商在尽可能短的时间内提升实力，保证资金的使用效率，这对于券商规范经营同时也是压力和约束。

　　相对应于资金的使用期限，券商也都制定了详细的发展规划。例如银河已经确定了三步走的策略。第一步完善公司的客户交易结算资金独立存管制度；第二步申请创新类券商资格；第三步实行股份改制。

　　如何能保证这次注资的效果，也是各方最为关心的问题。汇金公司希望帮助券商建立现代金融企业制度，用制度来作为首要保证。申银万国的总裁以及国泰君安的董事长都不约而同地提到:将以汇金注资为契机，按照现代金融企业制度的要求，进一步转换经营机制，完善公司治理结构和内控机制，完善全过程控制的风险管理体系。

　　证券公司是经营风险的特殊行业，如果不能坚持“依法、合规、规范”经营方针，完善法人治理机制，加强风险管理，就不可能保持可持续发展。靠人来管的时代显然已经过去，现代企业靠完善的法人治理结构以及相关的制度才能保证平稳发展。