(中小板观潮) 关注非G股抢权行情

　　新疆证券商金和

　　在8月中旬冲高后，中小板近期转入缩量整理之中。观察盘面可以发现，近期主板市场的热点仍在紧紧围绕着股改这条主线展开，我们认为，随着周三美欣达等中小板个股在短期调整之后出现普遍回升，中小板非G股基于股改的活跃行情可能再度升温。

　　G股缺乏上行动力

　　与主板G股走势类似，近期已股改的中小板G股表现较弱。G苏宁、G海特和G鑫富等G股的股价重心不断下移，G股近期的平均下跌幅度达到11％。造成上述现象主要在于以下几方面因素:首先，股改行情属于制度性投资机会，实施股改并不会改变公司的基本面，只是流通股的供需发生了变化；其次，介入炒作股改行情的资金多为短线性质，在市场短期资金去追逐尚未股改的抢权个股时，由于资金分流，加之G股中本身存在着短线套现盘，使G股短期投资机会减少；最后，中长期投资资金主要着眼于长线运作，对G股股价短期内的支撑作用并不明显。但是，从中长期角度看，由于较早实行股改，股价在消化中短期套现盘之后，基本面良好的中小板G股公司仍存在较好的投资价值。

　　非G股行情意犹未尽

　　在

证监会等五部委上周二联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》之后，股权分置改革即将进入全面铺开期。中小板由于本身具备的特点，在股改全面推进后，其股改将步入加速期。预计在证监会推出有关管理办法之后，中小板余下40家公司的股改工作即将提速，中小板全部公司在十月份率先完成股改的可能性极大，这也意味着这部分个股在股改公告前仍存在一定的抢权空间。

　　统计显示，中小板第二波反弹行情延续到8月17日，从低位反弹至8月17日收盘，中小板未股改个股平均涨幅为46％，考虑到低位超跌反弹的因素，行情发展尚在理性阶段。但是，晶源电子等少数个股涨幅已经超过70％，这部分涨幅较大的中小板个股可能已经充分消化了股改的利好预期。

　　在余下40家公司中，航天电器和晶源电子都是中小板此轮行情的龙头，在它们的股价从低位接近翻倍或实现翻倍后，股价明显缺乏上攻的动力，龙头股股价已形成中期头部的概率极大，这也表明中小板基于股改的行情已经接近尾声。但是，目前看，其它个股大都仍处在波段上升的第四浪调整之中，从量能和幅度上分析，在股改行情的促动下，中小板可能仍会在近期出现最后一波抢权行情。

　　在业绩成长与股东结构中寻机会

　　我们认为，中小板非G股的股改行情与股改的进程紧密相关，在相关公司股改停牌前仍会出现最后阶段的拉升。比如，前期涨幅滞后的京新药业在中报公布后放量上涨，近日短期涨幅达到10％，中期业绩出现增长和非流通股股东持股比例较大是上涨内因；而第三季度业绩预增的航天电器股价也在高位维持强势，这表明业绩成长性和对价预期仍然是把握中小板市场短、中期机会的两大关键。

　　在中小板即将开始的全面股改进程中，部分涨幅滞后的具有较高对价可能的中小板个股仍具备一定的短期机会。在目前余下的40家中，有18家公司非流通股股东持股比例超过70％，它们的股改方案在理论上存在高对价的可能，如华邦制药、大族激光、德豪润达、达安基因、登海种业和成霖股份等个股在高对价的预期下，后市值得关注。此外，业绩成长比较稳定的三花股份、巨轮股份、思源电气、七喜股份和科华生物等个股，实施高对价方案的可能性也很大。

　　在后期上市的中小板公司中，还有两只

股票具备较好中期机会。兔宝宝积极采用节能降耗等措施，较好地克服了原材料涨价因素；同时公司出口和超市业务出现增长，使主营业务收入和净利润也出现较大幅度的增长。而七喜股份通过加快募集资金项目的实施，使笔记本和

液晶显示器两个项目顺利投产，公司核心业务因此获得稳定发展。