(热门话题) 核心动力借股改重聚？

　　主持人王磊

　　嘉　宾武汉新兰德王凡

　　和讯信息李志刚

　　主持人:昨日指标股与蓝筹股的表现与前期相比几乎无变化，沪市四大权重股没有一只涨幅超过指数，但个股却再度出现大面积上涨的局面，收于涨停价位的非ST个股就有22家。虽然这些涨势强劲的个股表面上看似乎没有什么关联性，但仔细分析后可以发现，“股改受益”是能将这些个股串联起来的唯一因素，比如以岁宝热电、新希望为首的“股权投资受益股”。在这种情况下，是否表明市场中再次形成了核心上涨动力？

　　存在热点就难以深调武汉新兰德王凡:首先不可忽视的还是政策信号，而当前政策几乎都指向股改，在这种情况下，市场形成的良好预期也必然与股改紧密相关。同时，一些直接增加市场资金供给的措施也在推进，这也是在为股改保驾护航，所以相信在大盘稳步运行的前提下，热点的出现难出股改范围。

　　前期市场调整的主要原因在于热点缺失，在第一、二批股改试点企业陆续复牌后，其自然除权后的涨幅愈来愈小，最后甚至有多家

股票出现了贴权走势，由此导致市场出现了一定恐慌。而其后上海本地股和ST股以及宝钢权证的暴涨，令市场担忧投机性资金借题发挥后的负面作用如何消除，不过从近几日盘面来看，新的热点已经出现，这就是一些持有大量上市公司法人股的上市公司，如华联股份、岁宝热电等等，它们手中持有的法人股在今后三年内将陆续流通，从而可以获得丰厚的投资收益，而且这种投资收益的实现具备极大确定性，这吸引了众多资金的涌入，岁宝热电的连续涨停刺激了市场，预计今后将会有更多的此类股票被市场所挖掘，股改题材正开始向更为宽泛的领域扩展，这使得市场中类似的热点将层出不穷。此外，中小板上市公司股票在股改预期下，周三几乎全线飘红，也成为市场另外一个热点。市场只要存在热点，存在大量涨停的品种，股指就难以产生深幅回调。

　　从技术形态上来看，8月19日的低点为1132点，当日沪综指盘中击穿半年线后便迅速回升，其后在8月22日和8月23日两度回试半年线而不破，表明该均线的支撑力度较强。而周四低点1140点已经远远高于半年线，表明空方已经无力再行打压股指，市场有望依托半年线形成一个底部抬高的双底。而深成指在深幅回调至60日均线后也已形成黎明之星的K线组合，有调整到位的迹象。从量能方面来看，在本周二量能迅速萎缩后，周三两市量能再度放大，预示市场有望结束调整，再度爬升。

　　总的来看，由于政策面积极推进股改的全面展开，在良好预期的刺激下，场内外资金将不断向纵深挖掘具备相关股改题材的品种，这决定股指在一个较长的阶段内都将维持一个爬升走势，而市场热点也将会极为丰富。

　　市场缺乏核心动力和讯信息李志刚:近期市场呈现出震荡走势，围绕股权分置改革展开了较为热闹的炒作，我们认为最近市场出现的一些重要变化，显示大盘年内趋势判断已经出现较大分歧，市场缺乏核心动力，而且种种迹象表明，近期大盘有弱化的可能。

　　客观上讲，自6月初以来，本轮市场的启动带有一定的投机色彩，本轮市场启动的初衷是来自于市场之外的力量，而不是市场内生的价值推动力量。但是在运行初期，市场追逐的热点和炒作的核心还是较为适合机构投资者的蓝筹品种，在这一时期内，投资味道还是较浓的。但是到8月11日之后，市场的整个气氛就进入了浓郁的投机气氛之中。中旬之后重组股大幅升温，8月22日后权证的大起大落吸引了无数眼球，8月30日G股在整体沉沦之后单日大幅上涨，8月31日所有价值重估品种又全面暴炒，而同时期的蓝筹股明显趋弱，基本上不再受到资金关注。这种现象折射出目前市场进入了一个特别时期，这个时期内行业上没有亮点，而股权分置改革和

人民币升值两个外力作用给指数上带来一定的机会，而经济预期向淡则对蓝筹股的向上动力大打折扣。

　　由此综合来看，蓝筹股整体性的市场机会已经不大了，这也必然会将外围资金吸引到投机味道较浓的重组股和价值重估股票上。我们进行统计发现，自6月初以来，目前涨幅居前的品种完全集中在一些以上海本地股为代表的重组型股票之中。这些股票即使考虑对价因素也已出现高估现象。这种倾向会带来双面性的作用，一方面会活跃市场人气，另一方面则将对价值投资理念形成挑战。我们对已经股改过后的39个品种进行统计发现，截至8月26日，已经有10只股票相对于自然除权价出现贴权现象，而且主要是在上周后几个交易日里下跌而形成的贴权。这是一个不好的现象，说明外围资金对于这些品种的操作还是基于对价投机而进行的。我们同时又对上证50指数中已经股改过的品种进行统计，发现它们从6月3日至8月26日共上涨了26％，而未股改的品种目前已经上涨了13％。这说明上证50中已股改过的品种超越了市场平均涨幅，与对价水平基本相当，而上证50中其他个股仍有基于对价的补涨要求。但我们发现市场中已股改过品种的涨幅在下降，这对于未股改品种的预期不甚理想，所以后期随着股权分置改革的推开，市场的平均涨幅与首批比较将有继续下降的可能。尽管8月30日G股出现了整体性的上扬，但整个G股退潮的趋势仍没有改变。

　　总体来看，上述迹象显示年内后期有弱化迹象，年内高点很可能就在年线附近，年末或来年初才会出现一次重要的市场机会，股权分置全面铺开是否是一次新的机会，可以关注但不可寄予过高期望。