政策井喷后：谁缚股改奔马之缰

http://finance.sina.com.cn 2005年08月31日 15:48 中国产经新闻

　　CIEN评论员朱冰尧

　　8月25日，被一些媒体称之为股改政策“井喷日”。这一“井喷日”的标志事件是五部门联手发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，同时证监会也宣布将出台《上市公司股权分置改革管理办法》和《上市公司股权分置改革业务操作指引》两个具有实质性操作的文件。有关业内人士更是乐观预测，9月初股改将全面启动。

　　山雨欲来风满楼。同一日，国家发改委主任马凯在作关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况报告时也强调，要积极稳妥地推进股权分置改革。对于即将全面铺开的股改，一位国资委高层人士公开表态，国资委对于全国国企股改的总体要求是“积极、稳妥、有序”，随后受股改旋风影响，各地国资部门为配合证监部门早已闻风而动，各地股改配套政策正在陆续拟定之中。

　　22条指导意见拉开了股改推进的序幕，中国股改政策也确实进入了“井喷”之期，但股改奔腾之马能否抵达预定目标却是业界普遍担忧的。而这样的担忧并不是没有道理的。众所周知，中国股市改革是在一片争吵声中开始的，被证监会和一些专家学者普遍看好的救市良方——股权分置改革，却引来了一片反对之声。

　　4月29日股改开始后，证监会主席尚福林曾以一句“开弓没有回头箭”展现了改革的魄力和决心，表明了管理层对股权分置改革“只许成功，不许失败”的态度。但随之而来，围绕股改的一场舆论战役就打响了。有所谓“忠言博士　”的“试点开启之日便是股市崩盘之时”警世危言，有侯宁的“试点叫停之日才是股市崩盘之时”的铿锵回应；有李博士质疑股改合法性和必要性的“十三问”，有张卫星推出的各种“股改方案比较”等等。特别是近期出现了一份长达3万余字的“万言书”，这篇题为“中国股市的荒唐一幕”的文章，更是给改革中的中国股市泼上了一盆冷水。

　　实际上，对于中国股市改革大可不必如此悲观。因为有

中国经济做强大后盾，股改不仅必须完成，而且早醒要比晚醒好。只有按照中国实情和市场规律完成股改，中国股市才能发生根本变化。股改的完成可以消除我国证券市场上最大的不确定因素，让资本市场完全按照自身规律来运行，真正成为国民经济发展的晴雨表。

　　但是，在政策井喷后，股改奔马自然会长驱千里，为了不至于马失前蹄，必须要有强力之手来束缚住奔马。股权分置改革以来，管理层推出“利好”的密集度是空前的，如出台了允许上市公司回购流通股等举措，央行表示第三季度有关部门将再出新招“繁荣股市”，在千点即将再次告破之际，国务院授权中国证监会及有关部门推出了一系列“利好组合拳”等等，但这些举措更多的是证监会在“跳单人舞”。

　　公平是利益的保障，公平与协调的缺失会激化投资人、上市公司和监管层之间的矛盾。应该说股市是投资人、上市公司和监管层共同营造的，股改的复杂性和利益的多重性使得束缚奔马的缰绳必须由利益多方共同牵引，要让市场和政府两只手充分发挥作用，不搞运动，不搞“一刀切”。特别是政府在宏观调控时要把握住度，只做裁判，不当运动员。

　　因此，股改需要在投资人、上市公司和监管层共同牵引的前提下实现和谐。一则使股市在股改过程中保持基本稳定，二则对价要取得各利益方的普遍认可，三则是股改后的股市应是和谐之市。形成这样的愿景：修订原先的制度缺陷，让

股票牛市得以张扬，股市运转更加市场化，股价的涨跌和宏观经济的冷热更加合拍。得以印证的是，证监会有关负责人恰恰把股权分置改革的第一要务放在“以市场稳定发展保障改革顺利进行”，这其中道出了股改的真正玄机。

　　中国股市——破茧化蝶正在来临。

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