持续成长动力何在

　　记者张翔

　　投资于新兴市场，并不看重当前业绩有多高，而在乎公司的成长性如何。找到了持续成长的公司，也就搭上了分享经济增长的快车。为此，我们通过上市公司历史业绩的表现来探寻持续成长公司的特征所在。

　　对于上市公司去年第四季度、今年第一及第二季度共计三个季度的单季度业绩，我们首先挑选出各个季度的主营业务利润同比增长率均大于10％的公司，然后再筛选三个季度的同比增长率逐季递增的公司，结果共有27家公司入选。

　　从行业属性来看，有6家公司来自

房地产行业。对于房地产行业的绝对优势，我们不会有太多的意外，毕竟这个公认“暴利”的行业经历了近几年大好发展的时光，独享了房地产需求充分释放所带来的盈利机会。6家公司中上海占了4家，深圳占了2家，进一步表明经济发达地区是房地产行业的“黄金宝地”。去年以来，房地产行业一直笼罩在宏观调控的阴影下，但业内人士对该行业在宏观经济中的支柱作用始终持坚信态度，而人民币的升值则进一步强化了投资机构看好其中长期前景的乐观预期。6只个股今年以来有3只上涨，另外3只的跌幅也在4％以内，就今年的行情而言已属良好表现。作为其中的龙头企业，万科良好的运作能力一直为业内人士看好，今年中期基金持有流通股的比例达到29％。此外，主流投资机构也在中华企业的10大流通股东中占据多数席位，而近三个季度主营业务利润飞速增长的上实发展也在今年第二季度被东吴

证券相中建仓。整体而言，房地产行业算得上未来若干年内最有增长潜力的行业之一，只可惜在内地上市且经营规范的企业是少之又少，好企业实在是凤毛麟角。

　　此外，电气设备、金属非金属与采矿行业各有3家公司入选。虽然持续成长的公司不多，但也多少反映了相关行业近年来高速增长的大好形势。不过，固定资产投资增速的减缓，难免对此类周期性行业带来一定冲击，对其未来前景不能过于乐观。当然，像中金黄金这样被QFII相中的资源股，未来的战略意义也不可小觑。类似的，基金群聚的盐湖钾肥，以及QFII争抢的深高速，也深深烙有资源垄断优势的印迹。

　　至于其余的那些公司，除了用友软件、南京中商等少数服务业公司外，多数属于制造业。鲁泰、凤竹纺织代表着中国最具国际竞争力的纺织行业；万向钱潮、G亨通、飞乐股份的成长表明国内企业能够在中高端领域的部分产业链上分享一定的市场；北新建材、ST黑豹、G人福的成长则归因于国内需求的旺盛。

　　总体来看，在中国这样的转型市场经济条件下，最大的盈利机会恐怕还是来自于非市场化的领域，如完善的竞争秩序尚未建立的

房地产业，又如民间资本难以涉足的电信、矿产资源行业。在市场竞争相对充分的领域，则只能从国内企业占据成本优势的制造业入手，从国内外市场需求以及企业内在竞争力两个角度来把握投资机会，就此而言，纺织业、汽车零部件、通信设备等行业的龙头上市公司完全有希望历经磨难而胜出，给投资者丰厚的回报。