(数据乾坤) 上海本地股：高涨之后凸现分化风险

　　北京首证

　　周二行情中，上海本地股出现了大面积震荡，氯碱化工跌停，而轮胎橡胶、二纺机、轻工机械等一批本地股出现在跌幅前列，成为周二市场的一大做空动力。经过近期的强势反弹后，本地股凸现短线风险。

　　本地股是近期行情最大赢家

　　沪指于7月19日探明短线低点1004点，随后就展开相对强势的反弹行情，沪指最高上摸1201点，盘中最高涨幅为19.62％，而周二沪指以1146点报收，涨幅为14.14％。在近期反弹行情中，表现最为强势的无疑是上海本地股及ST板块，而上海本地股由于有股改题材作为支持而表现异常抢眼，本地股群体中涌现出如ST丰华、轮胎橡胶、氯碱化工等这样的最强势音符，其近期涨幅都超过了100％，而我们统计数据也显示，在表现最为出色的前30家上海本地股中，其最高涨幅都超过了50％，以周二收盘价计算，也有相当多的本地股其涨幅也超过了40％，本地股无疑成为近期反弹行情的最大赢家。

　　本地股缘何强势

　　近期

股权分置改革成为

证券市场的工作重点，管理层出台的所有政策基本上都向股改工作倾斜。作为重大制度变革下的必然选择，以及各大机构制胜未来市场的战略性布局需要，G股概念的崛起成为市场行为的合理选择。不过两批试点公司仅有46只个股，难以满足市场的炒作需要，并且试点公司一旦完成股权分置改革而进入G股行列，则这些公司将不再含权，因此G股品种也难以持续吸引市场资金关注的目光，因此市场就转入到股改预期的炒作中。

　　上海本地股群体自然成为准G股概念的炒作方向，其中有两方面的原因:一方面是近期上海市有关负责人明确表示，上海将积极推进上市公司股权分置改革工作，并力争用1年左右时间基本完成本市股权分置改革工作。这意味着，上海本地股的股权分置改革工作将全面提速，很可能成为未来股改工作的一个突破口；另一方面，很多上海本地股的股权结构都比较特殊，流通股比重比较低，大股东持股比重却相当高，如轮胎橡胶、凤凰股份、氯碱

化工等都属于这样的类型，这种股本结构的好处就在于一旦这些公司进行股权分置改革，大股东可以提供相当高的对价支付比例，而对价方案越高的公司，流通股所获得的额外收益可能也越大，因此这样的股改预期造就了近期上海本地股群体的强势行情。

　　上海本地股凸现短线风险

　　经过近期的强势反弹，本地股也开始凸现短线风险，主要有以下几个方面原因:

　　其一，部分本地股炒作已经透支未来的对价方案。本地股行情的活跃并非是基于公司基本面的价值深入挖掘，而是市场基于未来股改预期的投机性炒作，虽然有一定的合理性，但是经过近期的强势炒作之后，很多本地股短线涨幅已经很高，相当一批个股短线涨幅都超过了50％。一些本地股目前股价已经透支了未来股改运作的对价方案，不管未来的对价方案如何，股价都将出现宽幅震荡走势。

　　其二，本地股的市盈率水平远远脱离价值中枢。我们就以统计数据中的30家强势本地股为例，除了ST丰华、都市股份、耀皮玻璃等少数本地股的市盈率还在20倍以下外，很多本地股的市盈率水平都相当高，或者是亏损个股，其市盈率为负值，或者是市盈率达到几十倍，甚至是几百倍，本地股群体的整体市盈率已经远远超出市场平均水平，进而也脱离了合理的价值中枢，那么随后的价值回归可能也将在所难免。

　　其三，本地股行情的活跃仅仅是预期炒作，但管理层出台股改指导意见后，股改运作将进入全面推进阶段，因此市场炒作思路也将发生变化，未来推出股改方案的公司将成为市场新的炒作方向，而本地股可能不再是市场的炒作突破口了。

　　我们也注意到，本地股群体的龙头股轮胎橡胶及氯碱化工都于近日出现了宽幅震荡走势，这两只个股开始构筑阶段性头部形态，而龙头股的走弱势必对整个本地股群体形成很强的负面冲击。由于本地股行情开始退潮，投资者也必须注意本地股的短线风险，短线操作以逢高减磅为主，而未来的本地股行情也将根据　公司的质地及盈利能力而出现分化走势，对此投资者应该有一定的预期。