(新闻直击) 南京水运 受益能源紧张

　　南京水运昨日公告，自2005年7月1日起，沿海内贸原油运输价格在现行运价基础上上浮3.6％，长江段原油水运价格上浮3.5％

　　主持人言者

　　嘉　宾江南金融研究所　姜昧军

　　定价机制不同

　　主持人:南京水运(600087)昨日发布公告，根据公司与货主签订的原油运输价格协议，自2005年7月1日起，沿海内贸原油运输价格在现行运价基础上上浮3.6％，长江段原油水运价格上浮3.5％。预计公司2005年下半年将因此增加运输收入1000万元左右。国际运价大幅下跌，南京水运缘何还能逆市涨价？

　　姜昧军:从油运市场来看，国际油运价格同干散货一样，跌幅超过了50％，但是国内石油和

成品油运价没有受影响，因为我国沿海和内河的石油运输价格执行的是与国际运价完全不同的价格。目前我国沿海和内河实行的运价主要是根据

石油价格的变动而调整，南京水运也在昨日的公告中提到，涨价乃是根据公司与货主签订的原油运输价格协议。

　　主持人:

国际油价8月29日一度突破70美元大关，包括水运在内的交通运输业成本压力不小。

　　姜昧军:南京水运尽管受到高油价的冲击，但仍然可以实现快速增长，特别是考虑到目前我国石油紧张的局面，下半年石油进口量很可能大大超过上半年，利润有望保持20％左右的增长。

　　关注沿江输油管道

　　主持人:甬沪宁石油管道以及规划中的沿江管道对南京水运的冲击有多大？

　　姜昧军:规划中的中国石化沿江管道到2007年才动工建设，因此这两年对南京水运影响不大。至于开始建设之后南京水运的前景，这取决于南京水运与其母公司在资产重组和置换方面的策略。

　　目前南京上游年运量1600万吨左右，南京水运享有94％的市场占有率，年运量约1500万吨，预计2007年长仪管道修通后，年通过量1500万吨，替代水运1500万吨沿江业务，但中石化在湖北新规划的乙烯炼厂年炼油300万－400万吨，因此，沿江业务可保留400万吨左右，大量的资产需要置换。

　　公司目前加大了在沿海业务方面拓展，公司已有7艘海轮(总吨位29.4万吨)投入营运，尚有5艘海轮(总吨位23万吨)在建，运力规模的快速扩张使公司在短期内面临较大的资金压力。我们预计在2007年长江南京段以上管道修通后，南京水运当年主营业务收入会有35％左右的下降，考虑到2007年还有部分资产处置收益，下降的幅度可能比这一比例要小。

　　主持人:与母公司重组方面有何进展？

　　姜昧军:为了抵消这一影响，同时理顺集团内部同业竞争的情况，长航集团也在考虑将南京油运的部分4万吨和7万吨适合沿海运输的船舶资产注入南京水运，而母公司南京油运则专一从事远洋运输业务。若母公司将“十五”期间已购入的5艘4万吨油轮和1艘7万吨油轮在2007年全部资产注入的话，则可以保证南京水运未来业绩的高速平稳增长。

　　航运景气内外背离

　　主持人:8月26日，上海航运交易所发布的沿海(散货)运价指数报收于1437.68点，相比2004年上半年1700点左右的高点，目前的运价已经下降了15％，2005年1－8月的平均运价与2004年同期相比降幅也在5％以内。

　　姜昧军:国际运价出现了大幅下跌。目前最能表现国际海运景气指标的波罗的海干散货综合指数(BDI)收报于2625点，相对其2004年6211.48点的最高值跌去了55％，2005年1－8月BDI也比2004年全年跌幅在30％左右，我国沿海干散货运价与国际运价之间出现了背离，BDI已经难以准确表现中国海运企业的盈利状况，因为我国的海运企业很多的市场都立足于国内，受到的影响相对比较小。

　　从我国来看，今年航运市场仍在高位运行，水路货物运输继续呈快速增长态势。1－6月份，全社会完成水路货运量和货物周转量分别为9.7亿吨和22575.5亿吨公里，分别增长15.7％和20.2％。其中，沿海和远洋货运量同比分别增长21.9％和19.8％，远洋货物周转量同比增长20.6％。虽然5月份增速有所回落，主要由于进入二季度，在大量新增运力投放市场、贸易摩擦加剧等因素影响下，国外航运市场增速有所放缓，5月份的远洋货物周转量比4月份减少5.5％，但随着不利因素的逐步消除，6月份的货物周转量显著放大。

　　我国沿海干散货运价相对比较坚挺的一个重要原因是煤炭作为我国最重要的能源，国内供应一直比较紧张，国家为此采取了一些限制出口的政策，国际运量减少，而沿海运量下降比例并不大。随着国内公路和铁路运输能力的快速扩充，特别是大秦线煤炭主干线的运力增长，水路运输煤炭总量增速虽也出现了下降，但运力仍然比较紧张，沿海干散货运价下降的幅度并不大。1—5月份，规模以上港口完成煤炭及制品吞吐量3.3亿吨，同比增长20.3％，增幅降低12.3个百分点。这从我国最大的沿海煤炭运输企业中海发展的中期业绩里也可以看到。