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贺宛男
半年报披露已近尾声，统计显示，截至8月30日披露半年报的1341家公司中，竟有442家公司的现金流量为负数，另有277家的现金流同比下降，共计719家，占到已披露半年报公司的53.6％。一半以上公司的现金流量出现负增长，这是多年以来未有的现象。
不过，从总体情况看，现金流量是增长最快的一个指标。1341家公司中期实现主营收入1.8万多亿元，约增长24％；净利润970亿元，增长3.78％；经营活动取得的现金净流入高达1710亿元，平均每家达1.27亿元，增长68％。但是，单是民生银行一家的现金流量就从上年同期的-89.75亿元，增至今年上半年的342.84亿元，巨增432.6亿元，相当于1341家公司增加现金总和（692.8亿元）的6成多；而招商银行也从上年同期的-115.1亿元，转为42.53亿元，增加157.6亿元。如果没有这两家银行的贡献，总的现金流量将仅增长8.4％。
财务常识告诉我们，现金流量往往比账面利润更真实。虽然已披露半年报的公司中，亏损企业194家，但现金流为负数的却达442家。这些公司辛苦半年，没有净流入一分现金，还要大把大把地把钱掏出去。一般而言，上半年的利润和现金流入都要占到全年的6成左右。如果仍沿袭目前这个态势，下半年形势更不容乐观。
从行业看，房地产、钢铁和电力行业公司的现金净流出和现金流减少的企业较为集中。如房地产业中的万科、金地集团、中华企业、招商地产等，前3家业绩增长都在1倍以上，第四家增长也超过50％，但现金流量均为负数，其中万科每股收益0.233元，每股现金流量为-0.28元，而金地集团每股收益0.205元，每股现金流量却为-1.37元。钢铁行业中的邯郸钢铁、八一钢铁、G韶钢、南钢股份、济南钢铁等，现金流不是为负，就是大幅下降。电力行业中的华能国际现金流也下降30％，等等。
更需要警惕的是，一些利润仍在高速增长的企业，现金流已掉头向下。如东方锅炉，尽管其净利润增幅仍达137％，每股收益高达1.05元，但现金流量却从去年同期的15亿多元，转为-2.4亿多元；振华港机，净利润增长虽达160％，现金流却从-5.88亿元变为-11.84亿元，每股现金支出达0.77元。现金流量常常是先行指标，由正转负，或出现负增长，标志着企业产销两旺的高峰期即将过去。
最后再提一个值得注意的问题，今年中期亏损报告达194份，创下了沪深股市诞生以来亏损家数最多的定期报告纪录。2002年和2004年亏损家数虽多，但都没有超过180家，去年中期亏损的也只有142家。（注：文中现金流量均指经营活动现金净流量。）
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