从绝对价值寻找安全股

　　市场一旦步入调整，公司质地必将成为影响其股票表现的主要原因，正如股谚云“涨时重势，跌时重质”，绝对价值高的个股在市场转强时有望成为反弹主流。我们认为，今后价值投资仍有望成为主流投资理念。

　　无论从何种模型出发，公司股价围绕其内在价值波动是不变的规律，即使有较长时间的偏离，但长期来看偏离的距离不会太远。对公司内在价值主要有以下方法可作为判断依据 ：一是公司重置价值。一些公司的资产如土地、房屋等往往在计价时没有考虑通货膨胀影响，而一些机械等固定资产也会因技术进步而加速贬值。公司的重置价值可作为公司内在价值的重要参考指标。由于数据可得性，往往采取公司账面的净资产作为公司的重置价值。此外，从公司盈利能力等角度出发研判公司的内在价值，股权价值是未来现金流的贴现值，未来分红能力以及投资回报是考虑的重点。在此思路指导下，我们从公司成长性、动态PE以及PB角度选择绝对价值相对突出的公司，剔除业绩同比下滑的公司、环比业绩出现下滑的公司以及行业景气出现向下拐点的公司。华泰证券陈金仁