宝钢承诺的实质到底是什么？

　　中国股市最大的问题不是二级市场投资者的投机，而是作为股市基石的上市公司投机。这一点，可以从近期市场高度关注的“宝钢承诺”看得一清二楚。

　　昨日，宝钢承诺的4.53元/股增持价格被跌穿了，市场一片惊呼，声讨宝钢的声音顿时再度充斥于网络之间。有朋友打电话问我怎样看，我说“很自然啊”，宝钢并没有承诺要死保4.53元的“底价”！事实上，宝钢大股东是这样承诺的：“在股改方案通过后的两个月 内，如股价低于4.53元，宝钢集团将累计投入不超过20亿元公司社会公众股并进一步增加承诺，在两个月届满后的六个月内若股价依然低于4.53元，则再投入20亿元继续进行增持，除非公司的股票价格不低于每股4.53元或上述资金用尽。在增持完成后6个月内不出售所增持的股份。”这就是说，宝钢集团并没有承诺要死守4.53元/股的价位，而且对40亿资金用尽后“护盘失败”的责任也没有任何承诺。如此，投资者以后怎能一厢情愿地希望宝钢A股的股价能扛住4.53元呢？所以，实际情况是，宝钢集团并没有违背承诺，而是在承诺中“投机”了一回；或许，它还觉得自己很聪明，因为根据G广控护盘失败的教训，与其死扛承诺价，还不如顺势放空，降低持股成本！也许，还因为宝钢操盘手们下单的速度远远赶不上抛盘，所以才没能扛住4.53元！

　　但是，不管怎样，对于绝大多数希望宝钢集团在4.53元“按照承诺”拿出20亿元扛住“底价”的投资者而言，他们失望了。

　　期许太高，失望便难免是巨大的。因为对投资者而言，宝钢承诺的或许根本就不是宝钢4.53元的A股价格，它承诺的，或许还是大盘在犹豫中崛起的希望，还在于能免去这个“黑色星期一”，也在于能打破G广控“护盘失败”的惯性！然而，这可能吗？

　　宝钢集团的承诺书里已经给自己留了后路。这是他们的聪明，也是他们的投机！而在我国股市，想让上市公司不投机真的是太难了！比如宝钢吧，之前其“不顾一切”的增发便让整个股市目瞪口呆，而如今，我们又如何能指望它舍身忘我地去死扛一个根本没有承诺的“底价”呢？

　　可以想象的后果是，即便宝钢A股股价在两个月内跌到了4.03元的净资产价格，宝钢也同样可以用20亿元的“剩余资金”从容增持！从承诺书里，投资者挑不出任何毛病！即便在承诺具备法律效应的情形下，投资者也“无话可说”！

　　因为投资者对股改中的承诺抱着太高的期望，而我们的上市公司，又怎能承载这“生命中不能承受之重”？

　　在二级市场上，该投机的不敢投机。如基金，因为“年轻”，因为缺乏套保和避险机制；不该投机的却总给人投机的印象和口舌。比如上市公司的圈钱和“承诺”。这，才是中国股市缺乏向好想像力的病根。

　　病根不除，又如何能解决中国股市的“投机悖论”呢？而据许多专业人士分析过的“前景良好”的宝钢也该想想，为何在区区4.5元多人民币的价位便能遭遇如此沉重的抛盘呢？

　　我以为，上市公司敢于承诺，这本是好事，是历史性进步。但在“投机”的疑虑面前，还请我们的上市公司好好地想想吧，到底如何做才能不至于再度违背了自己的承诺。实际上，早在三一重工股改方案通过时我便说过，如果眼里没有信用，公司是可以有许多方法来违背承诺的。

　　侯宁(卓尔传媒首席策划)