警惕投机类股票调整风险

　　平安证券综合研究所何本虎

　　经过连续的窄幅整理后，周一大盘出现了较大幅度的下挫。从盘中个股的表现看，随着中国石化的调整以及ST板块的分化，市场的投机氛围受到了进一步的抑制。

　　中石化调整抑制投机氛围

　　从周一大盘的走势看，中国石化的影响较为关键，正是该股复牌后的低开低走将市场带入了震荡下挫的走势中。我们认为，中国石化作为在“7.22”行情中扮演过重要角色的指标股，其走势对市场的影响巨大。简要回顾“7.22”行情的脉络，基本可以用“指标股搭台，投机品种唱戏”来概括。指标股方面，虽然先后有地产股和银行股表现不错，但真正对大盘起到支撑作用的只有中国石化。从某种程度上讲，中国石化成为了大盘的稳定器。

　　但从中国石化目前的走势看，我们认为其黄金运行周期已过，在持续上行空间有限的情况下，该股短线的震荡必然会增加整个市场的不确定性，这种不确定性将会影响到相关板块的运作。进入8月份以来，市场的热点主要围绕对价、重组、超跌等因素来进行，其共同特点是投机性而不是价值性，而以投机为主的风格类机会在很大程度上需要市场环境的配合，如果中国石化震荡对市场的负面效应得以延伸，那么相应的投机性较强的板块也必然会受到影响。

　　ST板块揭开投机股调整序幕？

　　在周一盘中，除了纺织股具有一定的强势板块特征外，ST板块也是为数不多的活跃板块之一。但与纺织板块受消息面影响而出现整体上涨不同，ST板块则出现了明显的分化:既有ST一投、ST龙昌等个股的涨停，也有ST湖山、ST东源等个股处于跌停位置。我们认为，这种分化特征体现出ST板块开始显现明显的短期风险。

　　前期持续活跃的沪深本地股板块，其走强的内在动力来自于重组和高对价预期，在这一点上，与ST板块具有一定的类似性。从本地股的走势看，代表性个股轮胎橡胶、氯碱

化工等虽然仍能维持强势，但震荡的加剧也显示出头部为期不远。我们认为，ST板块的活跃在很多地方与本地股类似，这可能也决定了该板块保持长期活跃的可能不大。而一旦ST板块成为继本地股之后的又一个正在构筑头部的板块，那么，相关投机类

股票的调整序幕可能由此揭开。

　　关注三类局部机会

　　结合当前的市场环境和盘中的变化特征进行分析，我们认为，投资者应采取相对谨慎的策略，在资产配置上兼顾多重风格。

　　首先，可以适当关注纺织板块的短线机会。周一纺织板块的上涨，主要与相关的消息面有关。中美双方为期两天的

纺织品第四轮磋商将于近日举行，由于中国在劳动力成本方面有国外不可比拟的优势，因此谈判成功的概率还是较大，市场也正是对这种预期进行了提前反应，预计该板块短线仍存在一定机会。

　　其次，策略性跟踪活跃个股。虽然市场的震荡增加了总体趋势的不确定性，但短期内持续跳水的可能性也非常小，这也为个股的局部活跃创造了条件。我们认为，部分投机性品种可能仍然是近期行情的主角，比如ST股、超跌股等。但由于这些个股的机会来自于技术面的配合，而不是基本面，因此投资者仍应保持相当的谨慎。

　　第三，中线关注部分蓝筹股。在本轮行情中，蓝筹股可以说是表现最差的，短期内也不大可能成为后续市场的主导力量，但局部的机会还是存在的。建议投资者以半年报为基础，结合行业特征和对价因素进行综合分析，其中，深中基、龙溪股份等都有一定潜力。