(新闻直击) 高油价 民航业之痛

　　南方航空日前公布的半年报显示，上半年在主营收入同比增长62％的情况下，净利润亏损8.4亿元

　　主持人王维波

　　嘉　宾宏源证券黄钟

　　主持人:南方航空日前公布的半年报显示，上半年亏损8.4亿元，每股收益为－0.19元。而去年同期，南方航空还盈利3.3亿元。油价上涨的影响，果真如该公司半年报所说的那么严重吗？

　　黄钟:航油是航运企业运营成本的重要因素，通常占运营成本的25％—30％左右。而今年以来原油价格不断上涨，导致航油价格持续攀升。到目前为止，国家发改委已经三次提高航空煤油的价格，从年初的4190元/吨提高到目前的5220元/吨，上涨幅度达到24.6％。从南方航空情况看，上半年航油成本支出达到55.5亿元，同比上升105％，占到公司运营成本的35％。而2004年这一数字为31％。

　　当然具体分析，除航油价格上涨以外，导致南方航空亏损的还有一些其它因素，如由于竞争激烈导致每客公里收入下降；整合新疆航空和北方航空后协同效应没有有效发挥，管理费用大幅增加；此外，上半年公司还购买5架空客380、12架

波音737－700、33架波音737－800，导致资本性支出增加，财务费用大幅上升。

　　主持人:同样面对航油价格持续上涨，国外航业能够将成本控制在一个较低的水平，而我国航空业为何无所作为？

　　黄钟:上半年，国内航空公司的航油成本比去年同期增加了约30亿元。根据民航总局公布的数据，今年1－5月我国民用航空企业累计亏损达3.4亿元。航油成本占各航空公司经营成本的比例从30％到40％不等，而国外航空公司的航油成本则一般占运营成本的22％左右。这主要是国外的航油供应比较市场化，而且航空公司可以运用对冲工具锁定和降低成本。而我国的航油供应长期以来被

中航油所垄断，航空公司只能被动接受较高的航油价格及其上涨的压力。目前中航油引入中石油和中石化组建新的航油公司，同时中石油和中石化还计划与海航集团组建一家航空油料公司，垄断的坚冰有望打破。从长期看，引入竞争机制将从根本上化解航空公司的成本之忧。

　　主持人:政府已出台恢复征收燃油附加费的政策，这对民航企业影响有多大？

　　黄钟:在航油供应垄断机制未打破之前，民航企业不得不面对高油价，而短期的解困之法则来自提价和附加费的征收。根据国家发改委和民航总局的通知，从8月1日开始恢复燃油附加费，其标准为:800公里以下航段，每位旅客收取20元；800公里以上含800公里航段，每位旅客收取40元。以南航为例，预计每个月可以增加每股收益2.5分钱。不过，通过提价减少亏损或增加收益则由于竞争性因素相对不太容易。

　　主持人:目前航空类上市公司整体经营情况如何？

　　黄钟:两市航空类上市公司共有五家，目前来看，规模较大的企业成本压力更大一些。除了南方航空以外，上海航空实现净利润1300万元，每股收益0.012元，同比下降91％；山东航空实现净利润466万元，同比下降82％，每股收益0.012元。而尚未公布半年报的东方航空和海南航空则分别发布了业绩预亏和同比下滑50％以上的预告。

　　主持人:现在普遍认为国际市场油价可能继续攀升或者在高位震荡，航空企业如何应对？

　　黄钟:低油价格时代可能已经过去，我们不得不接受较高的油价，这表明航空企业的成本之痛在短期尚无法有效缓解。不过短期看，由于三季度是航空业旺季，客座率和票价水平都将高于上半年，业绩将有所回升。另外由于航空企业在航油、航材租赁、购买以及大修等方面有大量的美元交易和外债，是

人民币升值的受益者。7月21日人民币升值带来的汇兑收益，都将体现在三季报中。而8月1日开征的燃油附加费也将提升航空公司三季度的业绩。

　　但是从长期来看，除了油价上涨的硬约束外，航空公司自身可以从一些软约束着手要效益，因为高油价时代可能是未来不得不面对的基本环境。比如我国航空企业的客座率一般为60％，而国际航空企业大多在80％以上。我国航空企业必须在控制成本、科学决策上下功夫，增强对运输需求增长的科学判断，避免不计成本地扩张运力，有效提高客座率。