民生银行资本约束初显 股权分置改革紧锣密鼓

　　记者浩民

　　今日刊登的民生银行(600016)半年报显示，今年上半年，该行总资产突破5000亿元；实现净利润12.68亿元，比去年同期增长16.03％；每股收益0.20元，净资产收益率达9.18％。

　　业内人士分析认为，从半年报来看，民生银行继续呈现稳健增长态势，主要经营指标已完成全年计划的50％，估计今年各项业务指标顺利完成不成问题。但是，刚刚达标的8.05％的资本充足率表明，补充资本已成为民生银行亟待解决的问题，而要想顺利融资，尽快推进股改便成为当务之急。

　　全年利润目标实现过半

　　民生银行2004年年报中披露的2005年全年利润计划为25.5亿元。半年报显示，这一目标已完成过半。今年上半年，民生银行实现净利润12.68亿元，与去年同期相比增长16％，完成全年预算的50％。同时，实现主营业务收入112亿元，与去年同期相比增长36％，完成预算的52％。就半年报所反映出的第二季度数据来看，民生银行总收入同比增长36.39％，为5家上市银行最高的。

　　民生银行有关人士介绍，为实现全年计划，该行积极进行各项业务结构调整和管理流程再造，以保持可持续发展的能力。包括:积极转换业务增长模式，通过编制和执行业务规划，加强对公司客户的调查和筛选；进一步强化风险管理，建成并投入使用“授信风险管理系统”，管理实现流程化；继续加大

零售业务投入，大力建设零售业务的销售渠道和业务团队；于6月成功推出信用卡；严格控制成本，提高资产收益率，在全行推广使用管理会计系统等。

　　值得一提的是，半年报有关数据表明，该行的业务结构正在改善:储蓄存款余额为579亿，比上年末增长33％，占各项存款的比例较上年末提高1.68个百分点；个人贷款余额504亿元，比上年末增长17.19％，占各项贷款的比例较上年末提高0.95个百分点。

　　中信证券分析师杨青丽分析指出，今年上半年，民生银行储蓄存款同比增长85.74％，远高于30.16％的存款增速，储蓄存款占比提高至13.4％。个人贷款同比增长39％，高于27.3％的贷款增速，反映了该行正在积极向零售业务转型。这也是几家上市银行半年报所反映出的共同现象。

　　资本约束效应初显

　　有必要指出的是，截至6月30日，民生银行的资本充足率仅为8.05％，刚刚达到8％的监管标准。公司管理层坦陈，民生银行所面临的资本约束，将使其业务发展受到影响。

　　应该说，资本约束一直是近年来困扰民生银行的一大烦恼。2003年底，其资本充足率为8.62％，到了2004年底，下滑到8.59％，而到了今年6月30日，进一步下滑到监管标准的边缘。针对这一困境，民生银行一直在寻求解决资本金压力的办法，并做了长远规划，制定了多种解决方案:去年11月成功发行58亿次级债，同时一直在积极推进H股发行工作。

　　早在两年前，民生银行就开始酝酿在香港的H股发行上市计划。据报道，前不久公布的香港市场年内可能的新股集资活动显示，民生银行年内要发行55亿－62亿港元的H股。但是，民生银行今年能否顺利登陆香港市场仍是一个未知数。因为，今年上半年，在已通过香港联交所聆讯的情况下，由于与公司期望的发行价有一定的差距，民生银行发行H股计划不得不作罢。根据已公布的信息，中国建设银行今年下半年要在香港上市，这对民生银行H股的发行又构成了压力。不过，民生银行有关负责人表示，民生再融资的方式有多种，不会局限于发H股。

　　“下半年如果不增资的话，民生银行的贷款及资产增长会比较慢。”杨青丽认为，民生银行必须尽快补充资本金。如果由于价格谈不拢的缘故，民生银行不一定就发行H股，也可以增发A股。或者，作为缓兵之计，可以再次发行次级债。

　　还有业内人士认为，以私募的方式引进海外战略投资者，可能会成为民生银行的另外一种选择。杨青丽也注意到这一点。她指出，民生银行的半年报并没有经过国内外会计师的审计，并不像有公开募集资金的需要。

　　股改方案将很快出台

　　但是，不管通过何种方式再融资，根据日前发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，前提条件都是必须要先完成股改。这意味着对补充资本金有强烈渴求的民生银行将尽快出台股改方案。

　　公司管理层已表示，将根据国务院及有关监管部门的统一部署，积极开展股权分置改革的准备工作。

　　有消息灵通人士透露，民生银行股改方案很快就会出台。公司正积极争取在《上市公司股权分置改革管理办法》及相关指引正式公布，股改进入全面推进阶段之后，能够首当其冲，率先完成股改工作。

　　此前有传闻称，民生银行将采取“10送3”的方案。不过，知情人士表示，公司采用

公积金转增股本的方式支付对价的可能性为大。