“55条”引发市场热议

　　晨报记者华笑丛

　　全面股改的准备工作正在提速。继“22条指导意见”为下一阶段的全面股改作出原则性规定后，日前，管理层又出台了操作性较强的《上市公司股权分置改革管理办法（征求意见稿）》。昨日，该《征求意见稿》里的55条办法引起了市场的广泛关注和热议。

　　“股改列车”即将加速

　　“‘55条’重新调整了股改程序，缩短了公司股改的时间跨度，可以预见，今后股改将大大提速。”中信证券分析师孙超对记者表示。有人统计，两批试点公司从确定股改试点名单到最终完成股改，一般需要2个月左右时间。而按照新规定，股改公司名单将与董事会的初步股改方案同时公布，此后征集流通股东意见、沟通协商的过程必须在10日内完成，股改的时间跨度被大大缩短，“这也体现了管理层尽快完成股改的愿望。”

　　万国测评董事长张长虹认为，“55条”是对两次试点的一个总结，为股改今后的稳步推进打下了一定基础。其中有一些办法比较有创意，如股改的提议不再需要由全部非流通股股东同意，只要三分之二非流通股股东同意便可，降低股改“出笼”的门槛；又如将股东大会的提法改成“相关股东会”，回避了B股、H股股东不参与协商和表决的问题。这些，都将使股改的推进更为顺畅。

　　相关细节仍需“打磨”

　　在大方向定下后，一些市场人士建议，管理层接下来应该在股改管理的一些细节上进行“打磨”。

　　海通证券分析师张崎比较关注股改与绩差公司重组相结合的规定，他认为，在沪深股市，曾经发生过不少“恶意重组”的现象，对一些逐利性质的资金来说，非流通股进入流通带来的收益，足以使其铤而走险。所以，重组的有效性，优资资产的认定等，都需要有一系列监管措施进行保障。他还认为，“55条”里提到的“相关股东会”，目前的法律法规等都没有相应规定，在目前修改《证券法》、《公司法》的当口，就应该将这一条考虑进去。另外，“55条”要求不损害B股、H股股东利益，但这些股东都不参加协商，由谁来认定是否损害了他们的利益？这也是需要明确的。

　　张长虹则认为，“55条”已经确认了非流通股以支付对价的方式实现流通，但对对价的底线、依据等，却没有给出规定，这不利于市场对今后的股改产生稳定预期，另外，要求上市公司通过一些手段维护股价，尽管短期是稳定了市场，但长期看，却不利于股改影响的全面释放。

　　重组预期催热ST

　　在管理层宣布股改全面推进到来后，近期市场热点出现明显变化———G股开始显现出疲弱态势，而以ST为主的低价股在重组的预期下，却表现得越来越抢眼。

　　“前期G股行情火热，主要是因为G股还比较稀缺，但股改全面推开后，G股的稀缺性就不再存在，这就是G股行情回落的原因，”张长虹表示，今后一段时间的行情将“由下而上”地演绎，市场将在未来股改的想像力中挖掘热点，而对价和重组则是最有想象空间的。就近段时间来说，由于绩差股的重组已经被明确，整个行情就将由ST等低价股来推动，而蓝筹股则因

宏观调控、周期到顶等因素，将被市场忽视。