G股热情消退 价值投资仍是主流

　　广州证券　袁季

　　日前，中国证监会起草并公布《上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)》,管理办法的出台将起到非常积极的作用，给了市场更为明确、可靠的预期，且在具体措施上的调整更有力地保护了中小投资者的利益，股改流程更为清晰，信息的公开性也大大增强，对特殊公司的指导也使得相应的上市公司有章可询。预计在管理办法正式推出后，将真正展开 波澜壮阔的股改进程，市场的机会也会更为丰富。当然，为了顺利推进股改工作，管理层必然会继续推出相关措施保驾护航，并在节奏上会有所控制。市场方面，上周上证指数基本上是小幅拾阶而上，至上周五恰恰回升至8月18日阴线的二分之一位置，同时也是六十分钟分时图中成交密集的区域，向上迫近千二关口，这既是8月18日的高位，也是今年一季度一度维护但未维护住的底部，因此，多空双方即将展开“肉搏战”，投资者应更加密切地关注市场的变化。从均线系统来看，7月末8月初短中期均线系统形成金叉，目前60日、30日、20日均线继续呈多头排列，但由于近日市场反复增多，均线系统未能流畅地向上发散，这也显示出投资者情绪仍较谨慎，且持股的心态也并不稳定，风吹草动之际不乏追涨杀跌盘。我们认为，20日均线是简单且颇为实用的波段行情强弱分水岭，迄今为止，该均线仍在向上行走，且上证指数运行在其上，表明上升行情基本健康，更为重要的是，20日均线已与半年线形成金叉，且半年线已经历一次回抽确认的过程。翻回过往行情，和最近较相似且最近的一次是2003年底那波大反弹，当然，进行简单的类比并不能得出很严谨的结论，但我们在这里将再次强调20日均线的重要性，当股指落于其下时建议投资者谨慎，不宜增仓，仓重者应减持，反之，持股或换股是主要操作策略。总的来说，我们建议投资者以更审慎的心态来看待行情，但不必非要在“大牛”和“大熊”之间做方向性抉择，在当前政策环境下，大的平衡振荡格局几乎是唯一的选择。热点方面，股改管理办法出台后，准G股可能还有短暂活跃的机会，如中小板和深沪本地小盘股，此外，重组股还将积极表现一番。根据管理办法第三章“改革方案”第二十六条，“股权分置改革与公司资产重大重组结合的，重组方以向公司置入优质资产、代公司偿还债务、代原股东偿还占用公司资金等能够改善公司盈利能力或者财务状况的方式，平衡流通股股东和非流通股股东之间利益的，其资产重组方案的通过和审核程序，执行中国证监会的相关规定。”据此，重组股在对价形式上也有了依据，这正好也解释了近段时间三线股表现出色的原因。但我们认为，短暂的情绪宣泄将是难以持久的，价值投资依然会是主旋律，因此，立足于中线适时布局应是投资者当务之急。建议关注以下个股。

　　长江精工：后市仍有上升空间

　　长江精工(600496)总股本11000万股，流通A股4000万股，主要从事轻型、高层用钢结构产品及新型墙体材料生产销售，随着农机业务、宾馆业务资产的转让，公司主营业务已全部转换为钢结构业务。随着公司承接国家体育场(鸟巢)钢结构加工制作及工程安装工程、上海环球金融中心钢结构加工制作、南通体育会展中心钢结构工程等一批国内著名的工程，标志着公司钢结构制作技术已经达到一流水准，公司的实力得到了检验，为公司的持续快速稳定发展打下了良好基础，而钢材价格的下降降低了采购成本，有利于盈利水平的提高，今年中期实现主营业务收入比上年同期增长59.51%，实现净利润比上年同期增长714.03%，每股收益0.23元。目前我国钢结构处于起步阶段，年产量约为600-700万吨(包括工程建设和钢结构制品)，仅占钢铁总产量的2%。根据国家建筑钢结构产业“十五”计划和2015年发展规划纲要(草案)，2015年争取全国建筑钢结构的年用钢量达到国内钢材总产量的6%，届时我国钢结构的年需求量将达到2000万吨。从长期看，钢结构建筑行业未来市场成长空间较大，长江精工作为有力的竞争者，应可获得长足发展的机会。股东方面，机构投资者逐渐取代个人投资者成为主要流通股东，2004年末前十大股东中未见机构投资者，而今年中期出现了全国社保基金一零四组合、安瑞基金、华宝信托等，尽管持有量还不是很大，但这种变化无疑是重视的。二级市场上该股表现较为稳健，2004年8月至今年6月维持盘局，6月下旬展开突破走势，目前在原箱顶区域振荡整理，应有回抽确认的意味，一旦获得确认，后市仍有相当的上升空间。

　　益民百货：场内机构锁仓坚决

　　益民百货(600824)总股本19364.91万股，流通A股8986.55万股，主营连锁专卖和商业房产租赁。依托主业的成功转型和稳健的经营发展战略，公司业绩自上市以来稳步上升，2000年以来低成本收购卢湾区尤其是上海商业黄金地段淮海中路的商业房产，奠定了坚实的发展基础，目前为止，公司共拥有商业地产约10万平方米，2005年10月柳林大厦1-6层开始出租，年租金约为3000万元，而淮海路物业老租约到期后新租约租金提高，加上下属连锁子公司的发展，将构成未来主要利润增长点。通过转让红星眼镜78%股权，公司现金流更为充沛，并有利于公司进一步发展主业，公司今年上半年实现净利润为同比增长8.16%,每股收益为0.182元，同时还推出了按每10股转增10股的比例以资本

公积金向全体股东转增股本的分配预案。股东方面，公司半年报显示股东人数在二季度进一步减少，申银万国继续增持，持股比例已达到4.41%，国联安德盛小盘基金、广发小盘基金分列第三、第五大股东。二级市场方面，该股走势明显优于大盘，自2003年11月7日见底5.5元之后辗转向上，底部不断抬高，显然有中线资金不断介入，目前均线系统完全呈多头发散态势，且丰厚分红预案公布后走势依然不温不火，套利盘并未出现，表明场内机构锁仓坚决，继续看好后期走势。

　　中金黄金：蓄势较为充分

　　中金黄金(600489)总股本28000万股，流通A股10000万股，主营业务专注于采矿和冶炼，其中冶炼业的收入占较大比重，主要产品是黄金，占主营业务收入的95%以上。由于对外购原料的依赖性较大，尽管黄金价格上扬，销售收入也有较大增长，2004年公司实现净利润情况不如预期，为改变不利局面，公司收购了中国黄金集团公司控股的3家实力雄厚的企业的股权，使公司矿山产金能力大幅度提高，并形成多矿种生产能力，新增每年1万吨矿山铜、6万吨铁精矿的产能，进一步增加了资源储备，改善了产品结构，提高了公司自产的矿产金和矿产铜的比重，提高了盈利能力。二级市场方面，该股受到颇多机构投资者的青睐，因而表现相对坚挺，自2004年8月底以来维持区间振荡走势，至今年7月下旬振荡逐步收敛，多方开始向上试探性突破，由于蓄势较为充分，均线系统已经处于高度粘合状态，且目前股价已跃上年线，如果能维持量能，一旦实现突破，将有较大的上升空间。

　　中国玻纤：加速拉升可待

　　中国玻纤(600176)总股本42739万股，流通A股14246万股，主营业务范围包括新材料(玻璃纤维等)的研发、生产与销售，商业

房地产的经营，家居产品的连锁经营与物流配送。今年中期公司实现主营业务收入比去年同期增长38.17%，实现净利润比去年同期增长65.84%，每股收益0.15元。玻纤行业正进入高速发展期，中国玻纤作为龙头企业也将加速发展，公司于2004年投产的年产4万吨无碱池窑拉丝生产线和年产3万吨中碱池窑拉丝生产线，拥有自主知识产权，产品质量稳定、优良，2005年新建项目包括年产8万吨无碱池窑拉丝和年产2万吨环保无碱池窑拉丝项目，目前项目建设进度良好，预计新项目建成后，每年将新增销售收入7亿元，增加净利润1.5亿元。股东方面，该上市公司吸引了不少机构投资者，如光大证券、华夏大盘精选、中信证券、全国社保基金一零九组合都进入了十大股东，股东总数由一季度的34920户下降到31890户，平均持有流通股数达到4467股。因而其二级市场表现较佳，今年以来维持振荡盘升走势，均线系统呈多头排列并向上发散，只要此格局不变，应可继续持有并等待加速拉升阶段的到来。

　　：证监会公布股改管理办法

　　中国证监会起草并公布《上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)》,主要内容有七个方面：一是明确了证监会与证券交易所在股改中的角色定位，证交所实施一线监督,协调和指导上市公司股权分置改革工作；二是由试点期间采用的“非流通股股东一致同意”进行改革,调整为“单独或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东”动议改革；三是非流通股股东和流通股股东的协商时间改为自相关股东会议通知发布之日起开始进行；四是方案修改调整为协商结果公布、公司

股票复牌后，不得再次修改改革方案；五是停牌时间的安排上作了调整；六是对特殊公司分别给出了较为明确的指导；六是改革方案中应当包括适合公司情况的股价稳定措施；七是对于非流通股股东、保荐机构、律师事务所、机构投资者的违规行为分别提出了明确的惩罚措施。(袁季)(观宇/编制)