信托公司欲脱身“坏孩子”

　　记者杨丽

　　经历过五轮整顿和调整，信托公司却依然不能摆脱金融行业里“坏孩子”的阴影。在银行、证券公司和保险公司不断推陈出新的情形下，同为金融业四大支柱之一的信托公司将何去何从？

　　日前，中国信托业协会发起组织了“中华信托万里行”活动，深入一线对信托公司进行调研，了解信托公司的现状及其对经济发展的贡献，以期为信托业“正名”。

　　困　惑

　　2004年至今，金融系统内推出了多项改革措施:银行相继推出人民币理财产品，相关试点银行被允许设立基金管理公司，银行业正式涉足资本市场理财业务；保险公司设立独立的资产管理公司，允许直接进入资本市场；创新试点券商的集合理财项目也一一亮相。这些理财业务实质上属于信托业务范畴。

　　“现在的情况是我们能做的别人也能做，而别人能做的我们却不能做”，一家信托公司的高管无奈地这样表示。

　　更让信托公司困惑的是，为什么同样是信托业务却受不同的部门和不同的规则监管？目前银行、保险公司和

证券公司的委托

理财规则比较宽松，而针对信托公司的监管规则则严格得多。

　　一些信托公司认为，集合资金信托200份的限制与私募发行信托产品限制了信托业务发展的空间。200份限制和不允许通过公共媒体做产品广告会直接影响公司的信托营销工作，导致金额巨大的信托计划的销售难度加大。另一方面，信托产品不得通过公共媒体进行营销宣传，使得信托产品的认知程度和受众面相对狭窄，寻找转让交易对象的成本极高，限制了信托产品流通市场的形成。随着信托产品日益成为一种重要的投资方式，其流通性问题逐渐成为制约信托业务发展的瓶颈。

　　而尚未真正建立起来的信托登记制度和还没有明确的信托税收政策更是信托公司业务发展中的心病。

　　探　索

　　尽管制度和规则有诸多限制，“夹缝中求生”的信托公司仍在不断探索适合自己的生存之道。

　　依托地方强劲的经济发展和控股股东的资源优势，江苏无锡的国联信托虽然规模不大，但连续几年成为苏皖地区盈利能力和资产质量非常好的信托公司。据介绍，目前信托业务占国联信托业务总规模的80％以上，这在全国五十多家信托公司中并不多见，信托业务已成为国联信托首要的利润来源。

　　国联信托董事长华伟荣告诉记者，以前公司主要做融资性业务，现在是融资和股权投资相结合，如今权益类投资规模占国联信托信托业务规模的26％，标志着公司盈利模式由单一传统借贷向复合运用的转型已初步实现。

　　与国联信托抓住集团资源不同的是，苏州信托靠的则是以特定项目打开市场。近两年苏州信托独创了一种“融资代建”的理财模式，即政府将项目的前期融资和后期建设管理全权委托给苏州信托。苏州信托一方面以代建方式解决了政府项目工程中的不尽规范之处，另一方面为项目建设提供了宝贵的资金来源，也为社会百姓提供了一个好的投资理财品种。苏州信托2004年共接受政府融资代建项目三个，共募集资金2.5亿元。三个信托计划得到了社会的热烈响应，均在半个月内完成了募集计划。

　　苏州信托董事长朱立教认为，对于以融资为主的信托公司而言，如果做不到像

商业银行的规模，难以获得足够的盈利支持，也就是说，仅仅靠融资服务不能成为信托业一种持续的盈利模式，难以支撑信托业的生存和持续发展。信托公司不得不思考自身的市场定位问题，从而完成公司盈利模式从以融资为主到以资产管理为主的转变。

　　出　路

　　从目前国内信托行业的现状来看，大多数信托公司都是国有控股企业，真正的民营信托公司不多，一些运作得好的信托公司其实离不开政府的大力支持。而仅仅依靠政府“给”资源显然有很多不确定性，信托公司求发展还要有自己内在的盈利模式。

　　中国信托业协会专家理事李宪普认为，信托业是道德和智力的结合，信托公司既要诚信，也要有一个专业化的资产管理队伍，要有较高的理财能力和运作水平。而在具体运作方面，信托公司应提高中间收益能力，以贷款加股权投资的形式，使债权和股权、服务结合。

　　经济学家王连洲认为，信托公司要走“股权多元化”的道路，股权多元化不是越分散越好，只是为弱化行政干预，使信托公司能专心为委托人创造收益，提高信托公司的公信力。他表示，信托公司可以跟银行密切结合，以后的发展趋势更是可以吸收银行做股东，提高防范风险的能力。

　　王连洲说，利润的源泉还是实业，而且信托公司靠实业的距离最近，而在这方面信托业刚刚起步，这里是一座未发掘的金矿，信托公司应该积极参与水、电等基础设施的建设，利用社会闲置资金让大家分享地方经济发展的成果，促进共同富裕。他表示，相关政策应该向信托公司倾斜，从制度上来说，一方面要加强监督，管理对路，另一方面也要多听信托公司的呼声，在发展中规范，有针对性的采取措施。