(财经对话) 石油价格起落背后的力量角逐

　　主持人:林威

　　嘉　宾:董秀成中国石油大学工商管理学院教授

　　陈　强美国洲际石油集团公司总裁

　　新闻背景:2004年以来，石油价格走势一路上扬，在震荡和波动中不断走高，油价水平远远高于预期(预期为21—25美元/桶)，石油输出国组织(欧佩克)干预价格带(22—28美元/桶)名存实亡。

　　油价中有1/3为“投机溢价”

　　记者:请您分析一下2004年以来石油价格走高的原因。

　　董秀成:经济增长带动了石油需求的增长。2004年世界GDP增长5％以上，石油需求也增长3％以上。现在世界石油需求增长为270万桶/天，是20多年来的最高增长水平，美国战略石油储备增加了6亿桶—6.6亿桶，相当于增加15万—20万桶/天。同时中印等国经济快速发展，对石油的需求量也在加大。

　　陈强:国际石油价格在60美元/桶以上的高位，从石油生产、供求和整个行业的角度来看是不正常的。按照目前的情况，40多美元/桶才是正常水平。撇开政治和炒作因素，全球经济整体增长的趋势直接推动了油价走高。

　　董秀成:石油期货市场投机行为和信息炒作也快速推动价格上涨，油价当中估计有1/3属于“投机溢价”。由于美元贬值，大量投机基金转向石油期货市场，期货交易多头大于空头，场外交易的投机行为频繁，其它机构(如金融机构、投资公司和石油公司)也卷入投机活动。

　　同时地缘政治不稳定也形成战争和恐怖溢价，其中包括

伊拉克局势不稳定和不确定性、沙特阿拉伯遭恐怖袭击、伊朗核危机、尤科斯公司危机重重、委内瑞拉政治局势混乱、尼日利亚、挪威和巴西大罢工及苏丹政治危机等。估计至少有8—10美元/桶为战争或恐怖溢价。

　　陈强:国际政治经济的重大事件为投机资金提供了炒作的素材。如美国布什总统上周表示不排除对伊朗使用武力，在脆弱的中东地缘政治背景下，从行业上解释，就是油价又要涨了。另外不排除一个无法证实的因素是美国用能源战略遏制中国的发展。这个因素在多大程度上影响到纯商业的经济行为尚不可知，但不管怎么样这些因素都集中到了一起，为投机资金留下炒作的空间。

　　高油价短期不会大幅改变供求关系

　　记者:您认为促使油价继续上升的因素有哪些？

　　董秀成:推动高油价的因素可能依然存在，油价进一步上涨的因素取决于伊拉克、俄罗斯、沙特、尼日利亚、委内瑞拉等主要产油国的局势发展变化、恐怖事件及其影响。如果再次发生重大事件，如沙特石油中断或伊朗核危机引发战争等，油价将继续冲高，对世界经济的影响将会更大。

　　历史地比较，目前油价还没有达到历史高点，今天的油价只有达到60美元—80美元才相当于1991年第一次海湾战争和20世纪70年代后的油价水平。

　　在目前非常复杂的国际政治背景和投机资本炒作因素的影响下，油价当中估计有1/3属于“投机溢价”。但高油价绝对不是根本的解决办法，欧佩克会在某段时期发挥作用，但不会像两次能源危机时期那么长。

　　全球石油需求和供应的价格弹性都很小，因此高油价在短期内不会大幅度改变供求关系。欧佩克虽然可以提高日产限额，但由于信誉有限，即使增加产量以及采取更严格的安全措施，况且它并不能使恐怖主义消失。另外，美元贬值和通货膨胀等经济因素也使欧佩克不会心甘情愿地大幅度压低油价。陈强:国际上有两三种不同观点，两极的观点一是要崩盘，一是要上冲到100美元/桶，其实最终结果是要判断这两种结果的加权系数谁大。短期来看还是油价会维持相对高位，现在过70美元/桶谁都不会再怀疑，但80美元/桶是心理大关，冲破80美元/桶的可能性不大。

　　美元走强对油价产生压制

　　记者:您认为促使油价回落的因素有哪些？

　　董秀成:欧佩克决定增产后并无意减产。欧佩克原油供应能力对于满足持续增长能源需求是绰绰有余的，增产滞后效应将逐渐出现。在世界各国强烈干预和压力下，今年3月16日，欧佩克在伊朗举行的第135届部长级会议上决定4月增加石油日产量50万桶。欧佩克还预计，今年第四季度欧佩克将会提高原油产量，以满足冬季全球对石油增加需求。现在欧佩克日产量已经达到2970万桶，自5月中旬成员国会议以来已经提高了250万桶，目前几乎所有欧佩克成员国都在超配额生产，日产量已经达到25年高点，并不存在供应短缺。如果欧佩克能保持目前日产量水平，原油价格根本不可能继续停留在目前的高位。

　　美国原油库存在持续增加，已经由2005年初的280百万桶以下增加到目前的330百万桶左右，增加幅度为10％左右。目前国际权威调查机构统计称，2005年以来世界原油库存在不断增加，而且预测在未来一段时间里，原油库存还会呈螺旋式增长。

　　美元走强对油价产生压制影响。近期由于非农就业数据、贸易逆差意外缩窄等利好刺激美元走强，美元中期走强趋势已得到了进一步确认。特别是贸易逆差意外缩窄，使美国近半年来贸易逆差不断扩大局面得以改变，使美元资产吸引力顿增。由于国际原油以美元计价，因此美元

汇率上涨，必然导致以美元计价的石油价格下跌。

　　与此同时，中国石油需求可能低于预期。国家一系列宏观调控措施逐渐发挥作用，经济增长可能放慢。

　　陈强:

中国经济在未来一两年软着陆，经济增长趋缓。同时世界经济逐渐冷却，进入相对衰退的大循环。届时油价可能要回到40多美元/桶，才能比较正确反映石油行业能源供应、生产、运输、销售的背景。

　　考虑到油价中长期回落的可能，许多决策已经开始受到影响。做原油贸易的在今天能签到60美元/桶的原油就很高兴，但如果签3年都是55美元/桶，就会有麻烦了。事实上，做中远期贸易的就有意识开始往下调油价的预期了。

　　50美元/桶是容易接受的价格

　　记者:您对油价近期、中远期的预测是什么？

　　董秀成:预计2005年全年油价水平将高于2004年全年水平，但2006年可能逐渐回落到2004年的水平，甚至回落幅度更大。近几年市场上的价格水平将更多取决于欧佩克的团结及由此带来的供需形势。油价的长期走势将主要依赖于市场供需，50美元/桶可能是各方容易接受的价格区间。

　　自上个世纪70年代以来，石油在世界一次能源结构中的比重总体呈下降趋势。天然气将是抑制石油需求的主要能源，其他替代能源也将加快发展。水电、核能的发展，以及其它新能源开发会进一步挤占能源市场上石油份额。长期来看，石油将有可能面临需求不足，而不是供应不足。

　　陈强:油价短期内在60—70美元/桶的高位还可能逗留一段时间，中期回到50美元/桶，但从长期趋势看，回到20美元/桶的可能性很小，回到30美元/桶也不乐观，如果在40美元/桶左右做长期规划，则比较正常。