诺安基金研究总监易军：总结经验提振股市信心

　　记者 易非 徐国杰

　　诺安基金管理公司研究总监易军日前认为，《管理办法》征求意见稿很明显总结了许多前期股权分置改革试点的经验，及时予以完善。总的来看，监管机构为提振股市信心，集中在股权分置改革上集中发力，不仅在操作流程上简化和提速，更把股价的稳定列为必要措施，把公司对未来承诺的兑现、再融资等系列举措(包括绩差股和问题股的重组)紧密联系起 来。

　　易军认为，单纯从可以预见到的资金方面来看，如果如广州控股(资讯 行情 论坛)、宝钢等动用上亿甚至几十亿资金投入市场稳定股价的公司只要占到市场的十分之一，加上最近其他政府动员投入的资金，新增流入市场的资金将达到甚至超过1000亿。大量新资金的流入，对现有市场的资金供求关系，无疑会带来难以预料的改观。同时，稳定股价和相关措施，包括绩差股和问题股的重组，至少从一段时间来看，能够把上市公司的利益和流通股股东的利益尽量多地挂起钩来，未来的前景变得清晰了些，尤其是对于一些治理结构相对较好的公司。

　　易军同时表示，如果再融资尤其新老划断后首只全流通发行的

股票也和宝钢权证(资讯 行情 论坛)上市一样火爆，市场无疑会诱发新的隐忧。一言以蔽之，一方面市场没有落下的靴子还不少，一方面眼前的机会在不断加大的市场波动中浮出水面。

　　巨田资源优选混合型基金经理冀洪涛认为，《管理办法》征求意见稿的发布，是对股权分置改革工作的进一步落实，充分显示了政府推进股权分置改革的信心与决心。此次意见稿在很大程度上提高了股权分置改革的可操作性，这表现在很多细节上对股权分置改革精神的落实。

　　冀洪涛认为，前一段市场出现调整，是因为一些投资者对股权分置改革的反应有些滞后，意见稿出来之后，有助于市场按良性预期运行。意见稿最终的推出，也意味着股权分置改革试点的结束，意味着股权分置改革真正大面积的铺开。

　　富国基金公司副总经理、投资总监陈继武表示，《管理办法》比较全面、更加完善、非常有针对性，对在第一、二批试点中提出的一些问题都给予了明确答复。

　　富国基金也建议，《办法》在改革动议问题上，由试点期间采用的“非流通股股东一致同意”，调整为“单独或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东”动议改革，但如果一家公司股权结构中涉及到一些国有法人股东，可能持股比例很低，但其报批程序可能很复杂，周期较长，而如果这些国有法人股东要退出，又该如何退出，由谁接手等问题是否能进一步明确、完善。从长远来看，证券市场发行、再融资等行为都需要市场化，但在初期对于再融资，希望还能有所控制，对于新老划断不要轻易推出，同时还需要酝酿股改后下一步配套措施，如对恶意圈钱公司的遏制，要创造一个易于收购兼并的市场环境，因为收购兼并是清除证券市场垃圾的有效手段，也能够成为国有股份退出的渠道。