小盘股飚升全揭密 争夺筹码只为三分之一否决权

　　否决权基本等同于对价话语权，一些小盘股近期涨幅巨大

　　本报记者 郝渊侃 发自上海

　　似乎是高比例对价的预期，点燃了一些小盘流通股的激情。但高比例对价，是需要两类股东激烈博弈才可能导出的结果。流通股股东只有在博弈中“拧成一股”才能创造出更具 爆发力的影响力。

　　为增加在对价博弈中的筹码而战略性大幅增持小盘股，这或许是一些小盘流通股特别是上海本地股火爆的原因之一。

　　根据《上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)》，股权分置改革方案需分类表决，其中需参与表决的流通股股东2/3以上赞成方能通过。

　　这个2/3,在股改即将全面铺开之时，其意义已经有别于试点阶段，其在“超级小盘股”中的效应完全不同于中、大盘股。

　　“实际上，这个2/3,对于流通股绝对数量非常小的上市公司，在股改时很可能产生杠杆效应。”华夏证券分析师冯雷指出。

　　这里的杠杆效应，指的是流通股股东只要控制了1/3的筹码，就等于将否决权紧紧握在了手中，如此，在对价的谈判中，控制了1/3流通股的股东就拥有了否决接近2/3流通股股东赞成票的话语权。

　　对于那些上海本地的小盘股，许多公司流通股总量都在1000万~3000多万股之间，流通股所占总股本比例甚至不超过5%，加上沪深两市经过了数年熊市，绝对股价在10元以下的占了绝大多数，这令控制1/3的筹码越发成为可能。

　　目前上海本地股中流通盘最小的三九发展(资讯 行情 论坛)(600614.SH)，流通A股为835万股，公司股票上周五收盘报6.40元，若要买入其1/3的流通股，需要资金大约为1782万元。而流通盘大小比较有代表性的轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)(600623.SH))，控股1/3流通股也仅需7714万元。

　　何况上海本地股上周五的收盘价已是大幅上涨后的价格，可以说，若有资金从行情启动之初开始增持，一些上海本地股高达200%的涨幅，足以用来抵消买盘涌入后导致的买入成本的上升。

　　“为了股改话语权而大举买入流通股的策略也不会仅限于上海本地小盘股，任何一家流通股本绝对数量不高、占总股本比例也不高的公司都有被此类资金‘盯上’'的可能。”冯雷认为。

　　“对于大资金而言，这一炒作模式有连环盈利的可能。”一位不愿透露姓名的操盘手这样认为。

　　“在股改方案公布、上市公司股票停牌前，短线的波段操作可以赢得二级市场资本利得，因为成为热点的个股有资金跟风，拉升、减仓都相对轻松。”

　　“在掌控一定比例的流通股之后，和非流通股股东、上市公司就对价进行沟通时可以在合理范围内提出更高的对价要求。”

　　“一旦高比例对价要求获得成功，除权后股价更低，对于手中已握有大量流通股的资金而言，又是一次炒作的良机。”该操盘手分析。这或许可以解释一些小盘股成交量急剧放大的原因，博弈不仅仅在于流通股股东和非流通股股东之间，也存在于流通股股东之间。

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　　《上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)》第十六条：相关股东会议投票表决改革方案，须经参加表决的股东所持表决权的三分之二以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过。