基金+股东斗不过游资 树立多元化投资理念

　　上海本地股持续飙升，基金重仓股反复下跌

　　市场观察

　　近日盘面最大的特点是上海本地股飙升，宝钢权证(资讯 行情 论坛)反复创出新高，而试点股G宝钢(资讯 行情 论坛)、G广控(资讯 行情 论坛)则表现极差。不但广州控股(资讯 行情 论坛)大股东巨资在4.35元增持护盘失败，就连宝钢股份(资讯 行情 论坛)也频频跌破增持底线4.53元，这与短线游资运作的上海本地股、宝钢权证的异常火爆形成了极为鲜明的反差，其中意味令人深思。

　　游资基金各走各的道

　　上海本地股、宝钢权证等活跃品种属于短线游资所为，是根据公开信息分析得出的结论。上海本地股都是小盘股，业绩极差，基金等机构是不会运作这些品种的，这些股票每日成交量排名揭示的席位也说明了这一点。而对于连续暴涨的宝钢权证，基金的态度更为明显，很多基金在媒体表示不会参与其中的炒作，更有一些券商研究机构认为宝钢权证根本不值这么高的价钱，这也表明基金等主力资金并没有大规模参与宝钢权证的炒作。

　　而与上述短线游资形成鲜明对比的宝钢股份、

广州控股却是基金重仓品种，是他们的核心资产、价值大旗。最为重要的是，两家上市公司大股东都有增持底线，宝钢股份大股东承诺一旦股价跌破4.53元，将动用40亿元资金增持，广州控股大股东也表示一旦跌破4.35元，将动用10亿元增持。遗憾的是，基金和大股东的实力并没有扼制宝钢股份、广州控股的颓废之势。

　　基金理念再受挑战

　　自2001年起，随着券商规模的迅速扩张以及基金行业的飞速发展，机构投资者逐渐成为市场最具影响的投资者，以基金为主的机构开始倡导以价值投资为主的理性投资。

　　为了使得市场普遍接受这一新的投资理念，基金等机构先是把步入成长周期的汽车板块作为运作重点，当时的长安汽车(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、江铃汽车(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)等都走出了翻番大牛市，市场也第一次领略了价值投资所产生的巨大财富效应。为了将价值投资理念引向深入，基金等机构随后大规模炒作港口、钢铁、有色金属、煤炭、石化等蓝筹板块，并在2004年初将价值投资推向最高潮。但随着宏观调控的开始，许多高增长行业出现增速减缓甚至大幅下降，以周期蓝筹为代表的股票也出现持续大跌，市场开始对价值投资理念产生质疑。在这种情况下，价值投资遭遇空前挑战，蓝筹股普遍受到市场抛售，参与热情大大降低。

　　随着试点的结束以及股改的全面铺开，市场迫切需要新的热点和新的盈利模式，在这种情况下，股改概念、创新概念势必会受到市场的强烈关注，这些股票出现大涨也就是合情合理的了。但基金等主力资金仍重仓持有这些股票，并希望市场继续买单，显然是违背了市场意愿和热点转换的趋势，这些股票出现反复下跌也就不难理解了。

　　树立多元化投资理念

　　对于短线游资品种持续火爆以及基金、上市公司大股东吃力护盘无果的巨大反差现象，投资者应该从中受到启示，并及时调整自己的投资策略，最重要的就要树立多元化的投资理念。价值投资并无过错，但如果演变为“唯价值论”、“唯业绩论”，那就走向了极端。尤其是当市场环境发生了巨大变化，市场迫切需要新的理念、新的盈利模式时，如果仍旧沿用过去的投资理念、价值标准，那么不但会受到市场的抛弃，还会坐失新的操作机会和获利机会。

　　股改的全面铺开，必将拉开中国证券市场崭新的一页。由于股改工作不会一蹴而就，全面完成股改、实现全流通需要一两年的时间，在这个过程中，市场必将会围绕股改反复做文章，反复挖掘热点，反复炒作个股，任何推出良好对价方案或进行创新业务的公司，其股价都可能作出相应的反应。农产品(资讯 行情 论坛)创新后的连续涨停，宝钢权证上市交易后的连续暴涨等，都说明要想在股改大潮中获得理想收益，就必须树立多元化的投资理念，把选择投资品种的范围进一步扩大，把判断投资机会大小的视野放宽，并且要敢于参与创新业务带来的巨大机会，敢于参与全面股改过程中蕴藏的巨大机遇。只有这样，我们才能及时调整仓位结构，才能跟上时代发展的步伐，才能充分分享股改这一历史机遇带来的机会。