(产业前瞻) 明年尿素市场将供大于需

　　长江证券研究所卞曙光

　　今年供应基本平衡

　　我国是世界最大的尿素生产和消费国，产量约占世界总产量的31％，消费量占29.7％。近几年来，我国化肥消费年均增速远低于20世纪90年代5％－8％的水平。但在2004年由于 全国粮食种植面积和粮食产量增长，全年化肥消费呈现恢复性上涨。

　　据统计，2004年我国累计生产化肥4519.79万吨(折纯，下同)，同比增长15.2％；其中尿素1923.5万吨，同比增长15.1％，主要化肥品种均表现为产销两旺。进入2005年，国内主要化肥品种产销量继续增长，上半年累计生产化肥2412万吨，同比增长11.7％，其中尿素991.6万吨，同比增长8.4％。由于下游农业需求旺盛，化肥产销率继续保持95％以上的高水平，总产销率96.5％，其中氮肥中主要品种尿素产销率高达98.1％，远高于磷肥和钾肥产销率，显示出市场对尿素的强大需求。统计显示，上半年尿素表观消费量为947万吨，同比增长11.5％。

　　2004年我国粮食面积和粮食产量实现了1997年以来的首次增长，二者分别较2003年增长2.2％和9％。预计2005年我国粮食种植面积将达10385万公顷，同比增长2.2％，粮食总产量将达到47920万吨，同比增长2.1％，这将有效带动化肥需求。预计2005年全年我国化肥消费增长将明显超过世界化肥消费平均增长水平，化肥总消费量将达4600万吨折纯量，其中尿素需求为4100万吨实物量(包括工业用尿素500万吨左右)，同比增长8.15％。

　　总体上，我们认为2005年我国尿素供需仍然基本平衡。

　　明年将出现供大于需

　　目前我国尿素总生产能力4450万吨左右，同时一些新扩建项目仍在进行，如华鲁恒升集团30万吨大颗粒尿素、兰花集团第二/三套18万吨合成氨/30万吨尿素项目、北大荒股份公司浩良河化肥公司油改煤增产10万吨、四川美丰2005年尿素产能增加30万吨，天脊中化高平

化工公司在建的60万吨尿素项目等，预计2005年底国内尿素产能将较2004年底新增300－350万吨左右。但由于油头企业油改煤技改、气头企业因天然气供应紧张减产及煤头企业因电力及运输等原因减产，预计全年产量在4350－4400万吨，折纯为2001万吨，同比增长4％－5％。考虑到出口及农资系统库存等因素，我们认为2005年国内尿素供需基本平衡。

　　而2006年，由于国内尿素的进一步扩建，预计新增生产能力172万吨，加上2005年投产的部分产能，2006年国内尿素产量将达4750万吨左右，表观消费量约4450万吨(假设2006年国家取消尿素出口限制，年出口300万吨)，实际需求约4250－4300万吨，表现为供大于求。考虑到正常的库存水平，则仍将有一定的供需盈余。

　　另外，如果2006年

国际油价大幅下降导致国际天然气价格随之下降，并由此引起国际气头尿素装置开工率提高，则国内产品出口竞争优势将大大减弱，国内尿素供大于需的压力将较大。

　　国际供应短期偏紧

　　2004年以来，在成本推动和需求拉动的双重作用下，国际市场化肥价格全面上扬。预计2005年全球化肥供需仍然比较紧张，原料成本及海运价格仍将维持较高水平，而包括中国在内的一些国家加大对尿素出口的限制也将加大全球尿素供需的局部供需缺口。据美国农业部预测，2005年全球粮食产量将增长8.6％达到20.05亿吨，增产主要因素归功于施肥量增加；全球化肥总需求达到1.51亿吨，较2004年增加3.5％左右，其中需求增长最快的地区集中在东亚、南亚及北美，而产能增长主要集中在中东、非洲等天然气丰富价廉的地区。因此，产能和需求增长分布的不均衡将加大部分地区供需缺口。据估计，2005年－2008年间印度每年尿素缺口在130－200万吨实物量，越南尿素缺口也在150－200万吨左右。另外，美国2005年尿素缺口约500万吨。因此，我们认为2005年全球化肥供需关系仍然略显紧张，局部供需失衡现象将有所加重。

　　据世界肥料协会(I　F　A　)分析，到2013年世界尿素总产能将达1.78亿吨，较目前增加4000万吨，年均增长2.9％。需求方面，预计到2013年全球尿素需求量将达到1.45亿吨，年均增长率约2.4％。因此，总体看世界尿素产需将基本处于平衡状态。但在2005年－2007年，由于部分产能尚处于规划、建设期，同时国际过高的油价和天然气价格也将影响现有产能开工率。因此，我们认为，未来三年，全球尿素仍然处于供应相对偏紧时期，而在2008年－2013年，则处于基本平衡。

　　2000年以来国内尿素产需平衡表(单位:万吨，实物量)

　　年份 进口量 出口量 产量 表观消费量 消费量同比％ 自给率％

　　2000 0．0025 96．14 3027 2930．86 －0．26103．3

　　2001 0．0024 127．07 3163 3035．933．58104．2

　　2002 79．07 41．30 3482 3519．77 15．9498．9

　　2003 13．92 273．03 3635 3375．89 －4．09107．7

　　2004 3．80 394．29 4181．52 3790．99 12．30110．30

　　2005年1－6月 2．04 98．91 2155．65 2058．70 11．48104．7

　　2005Ｆ 2 120．00 4350 423211．63102．8

　　2006Ｆ 0 300 4750 44505．14106．7