铜价陷入区间震荡

　　对聪投资刘永锋

　　铜价自上周二的3670美元回落后在3510美元得到支撑，而这个价格恰好处于7月1日、8月10日两个低点形成的上涨趋势线上。最近一周来铜价在这150美元的区间里震荡。伴随库存日渐增加，铜价走势显得比较顽强，如果3510美元的价格不能有效向下突破，那么铜价继续在高位震荡的情况可能会持续，并可能处于一个收敛的三角形整理，等待新的突破方向。

　　随着投机资金的推动，铜市场基本面与技术面的分歧日益严重，虽然我们不能排除铜价挑战新高的可能，但笔者仍然坚持按照基本面的指引逢高建立空头头寸。

　　库存不断增加，显示铜市场基本面正在改变。在最近几周的时间里伦敦库存已经回到60000吨以上，达到9个月以来的高点，同时上海库存也在持续增加，显性库存的增加不仅反映出铜供求关系正在转变，也反映出多头主力控制市场的能力已经在减弱。库存增加成为价格调整的导火索。如果库存增加能够继续，那么铜价将遭受长期压力。

　　持仓报告显示基金正在逢高减少净多单，而不断增加的空单数量值得关注。COMEX9月铜价在8月10日以后的交易日里大幅上涨，但基金的多单却在同步减少，这表明基金已经阶段性完成挤空行情，加速离场。按照挤仓行情的历史经验，无论挤仓能否成功，挤仓过后的行情都将是大幅下跌。一旦基金失去了做多兴趣，铜价可能会向2950美元回归。

　　而国内现货价格疲弱的局面依然没有得到改善，旺季可能不旺。在过去两个月的传统淡季里，铜价创出历史新高，使很多人对旺季价格的上涨充满期待。但高铜价抑制需求的情况已经发生，除非有机构像美国国储大举购买原油一样购买铜，否则铜价在旺季调整的可能性极大。

　　总之，铜价在高位震荡、筑顶是否成功的标志，是价格是否能够向下突破3500美元。而在震荡区间的顶部，投资者可以适量抛空。