国泰君安：投资者应该坚决卖出宝钢权证

　　本报讯 宝钢权证(资讯 行情 论坛)(580000)上市三天以来的疯狂炒作无疑已经成为近日市场的焦点所在，而当其价格一度逼近2元的时候，市场的各种议论也纷起，已经出现叫停权证交易的声音。作为宝钢权证的一级交易商，国泰君安今日在专业报刊上发文明确指出，“投资者应该坚决卖出”，这引起了市场的高度关注。

　　署名“国泰君安新产品开发部”的这份文件称：宝钢权证目前价格严重高估，投资者 应该坚决卖出。简单来说，如果到明年8月30日，宝钢股份(资讯 行情 论坛)的价格不涨不跌正好为4.58元，那么该权证到时候就值8分钱。按照目前收盘价计算，投资者如果持有权证到期，宝钢股份至少需要涨到6.308元才能保本，而买入宝钢股份的投资者却可以获得37.7%(6.308/4.58-1)的收益率。因此，对于看好宝钢中长期走势的投资者来说，应买入宝钢股份而不是宝钢权证。即使从中短期来看，随着券商发行备兑权证步伐的加快，备兑权证将陆续推出，宝钢权证的价格也势必回归至券商发行备兑权证的成本线附近。就目前宝钢股份的价格来说，券商发行备兑权证的成本绝对不会超过1元，因此，宝钢权证的价格面临很大的下行压力。所以，即使从投机的角度，宝钢权证的风险也非常之大。

　　作为宝钢权证的上市所，上证所今日重申，投资权证须签风险揭示书。针对权证交易涨跌幅限制的计算，上证所再次公布了公式并作了说明。其中，关于市场争论较大的“标的

证券当日涨幅价格”、“标的证券当日跌幅价格”的概念，指明是指标的证券的当日涨跌幅限制的最高、最低价。但有市场分析人士指出，这正是权证价格偏离正股走势的“症结”所在，是交易制度设计上助长严重投机的一个主要方面。

　　从市场评论看，从前三天的行情来看，宝钢权证已经被过度炒作的观点得到普遍认同。有分析指出，无论从绝对涨幅、换手率和波动率来看，宝钢权证价格的走势都已经和其自身基本价值、正股走势完全脱节，这在国际权证市场上是很少见的。该分析指出，暴涨必然暴跌，等待投资者的将是折腰断臂损失；即便一些投机机构也可能深套其中。

　　(骁健)

　　(观宇/编制)