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新闻提示：昨日凌晨，中国证监会、国务院国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合颁布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》（下称《意见》）。业内人士指出，《意见》肯定了第二批股权分置改革试点的成功，并针对大部分股改中的疑难问题给出了较为明确的答案。虽然有个别问题还未能给出明确答复，但总体来说，《意见》在市场各界的呼吁下最终破茧而出，对股权分置改革，乃至对整个证券市场的健康发展都有十分积极的意义。看点一《意见》明确市场发展步骤
《意见》的第一条，即明确指出要全面落实“国九条”，要从解决基础性、制度性问题入手，重视完善和发挥资本市场功能，改善资本市场投资回报水平，逐步提高直接融资能力和资源配置效率。亚洲证券的金志明表示，这段话已经明确了今后资本市场改革的步骤，即先股改，后扩容，最终达到提高上市公司质量，使资本市场健康运行。看点二公司行为将以股改为前提
《意见》指出，对IPO公司不再区分流通股和非流通股。完成股改的上市公司将优先安排再融资，并可以实施管理层股权激励。涉及A股股权的拟境外上市公司，应在完成股改后实施。上市公司非流通股协议转让，要对股权分置改革作出相应安排，或与公司股权分置改革组合运作。国泰君安的彭国嘉认为，上市公司的多数行为已经明确要在股改之后进行，这样一来所有的上市公司都会将股改当成目前的头等大事，改革将由此大幅提速。看点三任务虽重管理层阵脚不乱
尽管目前进行的股权分置改革任务艰巨，但管理层并未乱了阵脚。《意见》显示，股改要积极稳妥、循序渐进，成熟一家，推出一家，实现相关各方利益关系的合理调整，同时要以改革为契机，调动多种积极因素，维护市场稳定。这种忙而不乱，处变不惊，充分显示出本届政府在解决重大问题时的沉着镇定。看点四绩差公司重组可做对价
股改启动以来，ST公司因其没能力支付对价，一度让市场认定其将完全边缘化。而《意见》对这一难题已有了明确说法。《意见》指出，对于绩差公司，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题。银河证券的王磊表示，这就是说此类公司对价的内容，将变成公司质量的直接提高，即重组和股改可以同时进行。《意见》将使得一些绩差公司的股改、重组以及公司质量大幅提高，难怪最近重组股的走势十分凶猛。看点五管理层“保票”之心坚决
通读《意见》，多处都提到如何稳定市场，以及保护投资者利益的问题。其中第十九条就明确指出，通过大股东股份质押贷款、发行短期融资券、债券等商业化方式，为上市公司大股东增持股份提供资金支持。金志明认为，这是政府“借钱”给上市公司来稳定市场，稳定股价。其“保票”之心非常明确，相信“保票行情”也将得以延续。看点六个别股改问题还未明确
尽管《意见》涉及到股改中的大多数方面，但记者发现，仍然有个别问题在《意见》中并未明确。例如，非流通股股东有质押和冻结，且不足以支付对价的；再如正被证监会及其他司法部门调查的等等。金志明认为，存在这些问题的公司并非是主流，相信不会影响整个股改的进程。本报记者李雁程（新闻编辑：曲兆佳）（来源：新文化报）
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