百家重点公司锁定股改胜局 大蓝筹引领寻宝游戏

　　本报记者 李烨

　　试点后，股权分置改革就此展开。昨日五部委联合出台《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，据悉其他相关配套政策也在等待出台过程中。《指导意见》对进一步开展股权分置改革方向予以了明确，试点外的1300多家上市公司开始全面进入股权分置改革时代。

　　昨日上证指数以上涨17.18个百分点迎接《指导意见》出台，而大盘蓝筹股中国石化也以3.37%上涨幅度、8亿余股的成交量迎接股权分置改革。而民生银行、华能国际、招商银行、中国联通等大盘蓝筹均表现出不同程度的上涨且交易量放大。实质上自股改试点结束后，大盘蓝筹股就成为进一步股权分置改革关注的焦点。

　　综合舆论反应，无论是从在深沪两市总市值中的份量，或出于新老划断、股改成功的预期，或是国有股在股改中的影响，还是后股权分置改革阶段的投资策略考虑，占深沪两市总市值50%的大盘股都将在后股权分置改革时代占据主导地位，这些大盘股的成功股改将引领整个后股改时代。

　　百家重点公司锁定股改胜局

　　“第二批试点敢动大盘股，是决胜之策。”近日学者李振宁在评价试点阶段的成功经验时认为，在第二批试点阶段，管理层敢于引进长江电力和宝钢股份是成功之举，长江电力和宝钢股份的成功股改稳定了市场预期。在谈到下一步股改的几个重要问题时，李振宁认为重要一点就是，要建立股改窗口指导范本，要优先解决几百家大市值蓝筹股，尽快奠定改革胜局。

　　仔细分析发现，李振宁的观点同此前

证监会研究中心主任李青原的讲话如出一辙。李青原认为，资本市场新老划断、新股上市等工作不可能等到近1300多家上市公司全部完成股权分置改革之后进行。一个标志性的界限，即占总市值近60%-70%的200至300家上市公司完成股权分置改革后，上述工作即可启动。完成总市值60%左右公司的股权分置改革就应该视为股改成功。她个人认为，这200-300家上市公司的股权分置改革在一年的时间段内完成较为适当。

　　从各种渠道的舆论反应，用近一年时间、完成深沪两市总市值60%上市公司股改的就可以视为股改成功，逐渐成为市场广为接受的预期。

　　而在昨日出台的《指导意见》中，也对重点公司股改和做大做强给予了政策支持。《指导意见》提出，支持绩优大型企业通过其控股的上市公司定向发行股份实现整体上市；支持上市公司以股份等多样化支付手段，通过吸收合并、换股收购等方式进行兼并重组，推动上市公司做优做强。择机实行“新老划断”，完成股权分置改革的上市公司优先安排再融资，可以实施管理层股权激励，同时改革再融资监管方式，提高再融资效率。

　　据本报信息部统计，按23日收盘价计算上市公司总市值并排序，占深沪两市总市值约50%的上市公司共有101家；按照24日收盘价计算，分别占据深沪两市总市值50%的上市公司分别为72家和44家。中国石化、招商银行、华能国际、中国联通、民生银行、浦发银行以及扬子石化、五粮液、中兴通讯、中集集团、盐田港A、粤电力A名列沪深两市前列。其中，G宝钢、G长电、G上港、G申能和G苏宁、G金牛、G韶钢等重点公司已经完成股改。

　　大蓝筹引领“寻宝游戏”

　　100多家重点公司之所以成为后股改时代关注焦点，其中一个角度就是大盘蓝筹类具备投资价值。 仔细分析这100多家重点公司，可以发现，100多家重点公司包揽了大多数大盘蓝筹公司，这些公司大都资产质地优良、盈利能力较强并且稳定，投资这些公司能够获得稳定收益。而且由于管理制度完善，这类股票的波动小、风险低。在证券市场剧烈动荡的时期，大盘蓝筹公司保持了相对稳定，为投资者提供了避风港。

　　招商证券卢贤义认为，对于大盘蓝筹股，一方面，这些公司均为行业龙头公司，具有较强的竞争力，抗风险能力较强，业绩相对稳定，具有相对高的投资价值；另一方面，在证券市场上，行业龙头股指数权重较大，稳定行业龙头股有利于稳定市场指数。宝钢股份和长江电力在试点阶段的表现树立了良好的示范效应，为大盘蓝筹公司后续股改带来了较好的预期。宝钢股份和长江电力都给出了10送2以上的对价，而对于后续股改的大盘蓝筹公司而言，应不会偏离这样的对价水平，而对于部分非流通股比例特别高的公司，不排除给予更高的对价的可能。稳定的业绩再加入至少20%的送股预期，投资价值明显更高。

　　据本报信息部统计，占沪市总市值50%的44家重点公司中，市盈率在10倍以下公司达到6家，市盈率在20倍以下公司达到21家。占深市总市值50%的72家重点公司中，市盈率在10倍以下公司达到16家，市盈率在20倍以下公司达到41家，已经显现出投资价值。

　　国有股股改是重点

　　据统计，在目前1378家上市公司中，国有控股或参股公司达到899家，占比达到65%。而在占据深沪两市总股本64%的非流通股中，国有及国有法人股占据74%，达到3470余亿股。3470余亿国有及国有法人股能否顺利进行股权分置改革，关系整个股改进程，其实在引领后股改时代的100多家重点公司中，国有控股公司也占据了绝大多数，这些国有控股的上市公司股改顺利与否关系重大。

　　在昨日出台的《指导意见》中，可以发现已经对国有控股公司的股改，以及股改完成后国有资产管理提出了相关要求：在市场普遍关注的国资管理体系等方面，《指导意见》做出了原则性的规定。即按照有利于股权分置改革的原则，完善促进资本市场稳定发展的相关政策，调整和完善国资管理、企业考核、会计核算、信贷政策、外商投资等方面的规定，使股权分置改革相关政策衔接配套。而且，在具体政策的制定上也是由国务院牵头、统一部署、统一协调，保证了政策制定效率和执行力度。同时国有控股上市公司控股股东应根据国家关于国有经济布局和结构性调整的战略性要求，合理确定在所控股上市公司的最低持股比例，对关系国计民生及国家经济命脉的重要行业和关键领域，以及国民经济基础性和支柱性行业中的国有控股上市公司，国家要保证国有资本的控制力、影响力和带动力，必要时国有股股东可通过证券市场增持股份。

　　该部分规定提出了国有资产管理新思路，对国企改革和发展将起到至关重要的作用。同时对与国有控股上市该的股改和控股比例的原则性规定也稳定了市场预期。据悉有关国有股上市公司股改相关政策也在制订中。

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