(半年报视点) 小盘到期封闭式基金缘何炙手可热

　　记者易非深圳报道

　　在最近披露的封闭式基金半年报中，可以发现即将到期的小盘封闭式基金成为QFII、社保基金以及券商集合理财产品资金的宠儿。比如说，宝盈基金公司旗下的基金鸿飞，5亿份基金份额，2008年4月14日到期，其十大持有人当中，汇丰－荷兰银行有限公司、花旗－UBSLI　M　I　T　E　D　、渣打－CITIG　R　O　U　P　G　L　O　B　A　L　M　A　R　K　E　 T　S　L　I　M　I　T　E　D　三家QFII占据了三席，持有份额分别为4.55％、4.40％以及1.75％，全国社保基金109组合也以792万份的基金份额占据持有人第8位。长城基金公司旗下的基金久富，5亿份基金份额，2007年5月20日到期，在其十大持有人当中，渣打－CITIG　R　O　U　P　GLOBAL　MARKET　S　L　I　M　I　T　E　D　以4.21％的比例成为其第五大持有人，花旗－UBSLI　M　I　T　E　D　是其第9大持有人。而前一段时间非常惹眼的招商基金宝集合资产管理则是其第8大持有，持有份额比例为1.96％。长盛基金管理公司旗下的基金同智，5亿份基金份额，2007年3月12日到期，渣打－CITIG　R　O　U　P　GLOBAL　MARKET　S　L　I　M　I　T　E　D　、花旗－UBSLI　M　I　T　E　D　、全国社保基金109组合、招商证券基金宝资产管理计划　、花　旗　－DEUTS　C　H　E　B　A　N　K　A　K　T　I　E　N　G　E　S　E　L　L　S　C　H　A　F　T　分列其十大持有人的第4、5、6、7、8位，占去持有人当中的半壁江山。

　　在年报中，记者发现了很多这样的情况，在即将到期的小盘封闭式基金的持有人结构中，QFII、社保基金、券商集合

理财计划几乎形成了扎堆现象，可以看出他们对于这些小盘封闭式基金十分青睐。而在到期时间仍比较长的封闭式基金十大持有人中，则很难发现这些资金的身影。即将到期的小盘封闭式基金为何如此烫手？记者采访了QFII及相关投资人士，发现他们扎堆于这些小盘封闭式基金，主要是看中是即将到期的概念，基金盘子大小其实并无所谓。小盘基金受到青睐，主要还是一种巧合，因为即将在二三年内到期的主要就是一些小盘封闭式基金，15亿到30亿的大盘封闭式基金的存续期一般还有七八年。

　　从封闭式基金的存续期分布上来看，2006年到期的基金1只，2007年到期的基金19只，2008年有6只到期，这些大部分都是小盘封闭式基金。而在2010年到2017年到期的主要有26只封闭基金，他们多数属于大盘型基金。

　　业内人士分析认为，从折价率上看，越早到期的封闭基金，折价率越低，而越晚到期的封闭基金，折价率越高。比如说最晚到期的基金银丰，折价率高达44％，远远高出最早到期的基金兴业的12.5％的折价率。但是，QFII、社保基金以及券商集合理财计划，都不愿意拿折价率高但到期时间长的基金，因为中间不可预测的因素太多，而拿折价率较低、但二三年就可到期的封闭式基金，可以获得虽然不高、但很稳定的收益。比如说拿二年后到期的封闭式基金，折价率有16％。到期后这只封闭式基金将进行清盘，将

股票全部卖掉(假定股票市值总体不变)，将基金按净值兑付给持有人。这样基金可以获得非常稳定的16％的收益。

　　值得警醒的是，这部分收益可以被视为无风险收益，即持有二年，可轻松获得10％到15％的收益。但是，为什么盯上它的只有QFII、社保基金与推行集合资产理财计划的券商呢？据记者了解，很多机构投资者的资金实际上还看不上这点收益，认为买股票虽然风险高，但收益也明显要高得多。部分业内人士据此认为，QFII、社保基金与推行集合资产理财的券商的投资理念，还是很值得借鉴的。