半年报点评：风神股份--积极开拓国际市场

　　华泰证券 胡晓华

　　风神股份(资讯 行情 论坛)(600469)半年报显示，2005年上半年公司实现主营业务收入175326.47万元、主营业务利润29703.37万元、净利润8105.91万元，同比分别增长36.95％、62.89％、120.24％，每股收益0.318元，较大幅度超出预期，其主要原因是公司二季度主营业务出现了较大幅度增长，同时公司积极开拓国际市场，上半年出口同比增长137.49％ 。

　　公司上半年斜交胎收入80377.29万元，同比增长11.64％，毛利率为13.83％，同比增长0.21％；子午胎收入94944.23万元，毛利率为27.39％，同比增长0.23％。从公司主营业务收入来看，公司上半年受到宏观经济调控的影响较小，这一方面反映了公司开拓国际市场后，增强了抗市场风险的能力，另一方面我们认为在

汽车行业有所回暖的大环境下，下半年公司实现业绩增长的阻力减小，同时7月下旬开始的橡胶价格下调将进一步加大公司利润增长的空间。

　　研发新品将对公司未来业绩做出较大贡献。去年底公司研制成功和投产了多种工程车辆轮胎(包括装载机的23.5－25－18PRL－3(G　－12)S　型块状花纹轮胎和工业叉车轮胎28X9－15－12PR、6.00－9－10PR、6.50－10－10PR、7.00－12－12PR型等)，这种多个市场销量比较大的轮胎规格很受叉车轮胎配套及零售市场公司的欢迎，成为业绩增长的新亮点。

　　根据公司的计划，3月份如期投产的15万套子午胎二期工程，它的投产使工程胎产量由2001年7万套增加到33万套/年，产值达到了16亿元的年产能力，使公司成为全国最大的工程胎生产基地。此外，涉足高档汽车子午胎等生产领域，增强了公司的竞争能力。