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昨日，五部委联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》宣告股权分置改革进入全面推进阶段，盘点前期试点的46家上市公司，45家公司的股改方案一次通过，其中有些股改方案并不尽如人意。而股改方案相对比较优厚的清华同方(资讯 行情 论坛)却成为惟一一家被挡在“股改”大门之外的公司。“前车之鉴，后车之覆”，清华同方折戟带来的教训仍值得面临“股改”大考的所有上市公司三思。
6月10日，三一重工(资讯 行情 论坛)和清华同方召开股东大会，审议股改方案。三一重工通过，而清华同方被否。清华同方何以被否呢？原因主要有二：一是公积金转增实属“羊毛出在羊身上”；二是非流通股东坚持对价不让步。难怪业内人士回顾当时股改投票场景时表示，那种“方案没有更改的余地”的逼人就范的架势，被流通股股东否决的结局是意料之中的事情。
清华同方自己也认识到了这一点，其公司董秘孙岷在股改方案被否决后接受媒体采访时表示，“在整个股权分置改革的过程中，同方大股东、管理层有与投资者沟通不到的地方，这成为同方股权分置改革失利的重要原因之一。当然，改革失利最重要的原因还在于很多投资者的非理性选择。”
因为清华同方的失败，投资者关系管理才被上市公司提到了前所未有重视的高度。清华同方的教训给第二批试点的上市公司都提了个醒，第二批试点全部顺利一次“闯关”，不能说没有清华同方的功劳。而且，经过40多家上市公司股改的历练，投资者也越来越理性和成熟，他们与股改公司讨价还价的能力也在不断增强。
比如，长江电力(资讯 行情 论坛)就比清华同方幸运得多。长江电力的对价方案是“送股＋转增＋派现”，同样是打“公积金转增”牌；在对价让步方面，长电不仅没有让步，反而趁市场转暖之际抛出了意在“再融资”的权证方案。但长江电力股改方案就一举通过，不少业内人士表示，长江电力若处在清华同方当初的投票氛围，料难通过。
股权分置改革是一场成则共赢、败则皆输的改革。在这场改革中，流通股东、非流通股东、上市公司、监管部门以及其他与资本市场相关的方方面面，是一个利益共同体。只有大家的利益达到了均衡点，改革才会成功，各方才能受益。
商报记者 张培娟
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