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《关于上市公司股权分置改革的指导意见》(下称“指导意见”)的出台，吹响了全面股改的号角。在摸过两批试点的“石头”后，接下来的股权分置改革能否顺利过河呢？业内人士对此持谨慎态度，新老划断、国资配套改革、上市公司监管等问题仍需一步一个脚印地彻底解决。
复旦大学经济学教授谢百三认为，下一步股改最关键的就是新老划断问题。在这个
问题上，管理层越谨慎越好，操作越晚越好，绝对不能鲁莽行事。针对《指导意见》中新老划断择机而出的意见，谢百三认为，绝对不能在经过简单试点后急于推开，如果仅仅在完成几十家股改后就盲目推出是行不通的，这会导致整个股市价值中枢的下移，让目前取得的股改成果前功尽弃，不仅会让现在的股票价格下跌，也会危及到日后流通的国有股、法人股。因此，适时推出新老划断是目前监管层的重中之重，也是最考验监管层智慧的问题。
除了新老划断，目前改革中另一大棘手难题就是股权分置改革如何与国有资产改革配套进行。天相投资顾问公司董事长林义相近日指出，股改不仅是资本市场的改革，更是关系国有经济体制改革的大事。许多参与试点的国有控股公司股东已经算过账，完成股改后，国有资产不仅没有流失，还实现了增值，更重要的是还为国有资产的顺畅流转创造了条件。从这个角度说，国有资产管理体制的改革应该积极配合股改。他认为，股权分置解决前，国资以净资产计算，与股价表现无关，非流通股股东与流通股股东缺乏共同的利益基础；股权分置解决后，非流通股按市价计算，上市公司价值真正与股价表现联系起来，上市公司之间并购重组行为在实践中变得更可行，才会从根本上促进上市公司管理层努力经营，真正实现国资的保值增值。
新时代证券宏观策略分析师郝晓辉表示，“指导意见”可算是一份里程碑式的文件。但由于这只是框架性的基础文件，具体的条款还有待上市公司股改过程中逐步完善。他更多地表示了对上市公司监管问题的担忧。他认为，目前至少有两方面工作要落实到位。一是大股东或上市公司承诺的法律效力如何界定和监督，二是如何确保上市公司今后的股权激励不会变质。在股改全面推开阶段，上市公司必须承诺哪些内容，以及谁负责监督承诺的执行等都需要明确。
商报记者 刘杰
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