股改即将全面铺开三类板块得先机

　　德鼎投资

　　五部委联合发布《上市公司股权分置改革指导意见》，此举标志着股权分置改革攻坚战全面打响的条件已经具备。我们认为，股权分置改革全面展开后，以下一些板块存在较大的短中线机会。

　　区域性板块

　　先股改先“炒作”

　　从周三政策公布后的市场表现来看，上海本地股出现了比较大的上涨。究其原因，上海市政府对于股改的支持态度使上海本地上市公司有望在这场股改“战役”中走在前列。本月初，在市政府座谈会上，上海市有关部门已经表示，将力争用1年左右时间完成全市股权分置改革工作，全面推进上市公司和资本市场的发展。上海本地股中不少上市时间早、股权结构不规范的公司可能在股改中支付较高对价。这是一段时间以来该板块持续走强的重要原因。可以预计，上海股改工作将率先展开，上海本地股无疑是投资者关注的重点。除了上海以外，广东(包括深圳以及广州两个重点城市)、陕西、新疆、山东、江苏、福建、天津、辽宁及甘肃等地的相关部门也先后表示将积极推进上市公司股改，并推出时间表。我们认为，从区域的角度，集中兵力逐个解决是一种比较可行的解决策略，由此，在投资操作中，从地域板块的角度对股改股进行参与也是一种可取的方法，值得投资者借鉴。

　　ST板块

　　股改＋重组藏“黑马”

　　相当长一段时间以来，这一板块已成为投资者避之惟恐不及的群体，但是近期ST阵营却黑马频出，其中，ST丰华(资讯 行情 论坛)更是以20多个涨停的走势为投资者津津乐道。我们以为，《指导意见》中对于绩差公司，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题的相关意见，使得绩差股，尤其是ST股看到了参与股权分置改革的一丝曙光。而据有关报道，重组失败的公司最后将彻底退出市场。这对于ST股而言无疑是一种无形的压力。对于一些资产质量尚可的ST股来说，在股改过程中通过资产重组的方式支付对价，从而获得公司非流通股的流通，这的确给市场炒作以丰富的想象空间。

　　当然，我们反对那种不分青红皂白盲目追涨该类股票的做法。事实上，最终能够凭借股改进行重组而使公司发生脱胎换骨变化的ST公司仍将是少数。就短线而言，ST股的行情将是黑马频出，投资者可以重点关注具有实质性重组或者大股东具有地方政府背景的ST股。

　　中小板

　　预期对价水平高

　　据，中小板未股改的余下40家公司的股改方案前期上报准备工作基本就绪。按工作进程，中小企业板块公司的股改工作在10月底之前将全部解决。10家试点中小企业板块公司较高的对价水平(平均对价水平为10送3.78股，高于整个市场首批和第二批股改试点公司的整体对价水平)已为市场所普遍接受，10家试点公司流通股股东积极参与股改、股改方案获得股东大会高票通过及股票复牌后的大幅填权均充分体现了流通股股东对这些公司股改方案的认可。根据测算，余下40家公司非流通股股东平均持股比例为69%。我们认为，三花股份(资讯 行情 论坛)、大族激光(资讯 行情 论坛)、思源电气(资讯 行情 论坛)等一批非流通股东持股比例在70%以上的公司以及东信和平(资讯 行情 论坛)、航天电器(资讯 行情 论坛)、久联发展(资讯 行情 论坛)、黔源电力(资讯 行情 论坛)、南京港(资讯 行情 论坛)、飞亚股份(资讯 行情 论坛)等公司存在支付高对价的基础，投资者可重点关注。

　　除了上述三个板块以外，我们认为，一部分基金重仓的绩优股同样有望在后市跑赢大盘。从行业角度看，石化、煤炭、电力、机械、钢铁等行业率先入选的可能性相对更大，典型如新兴铸管(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、云天化(资讯 行情 论坛)、国阳新能(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升(资讯 行情 论坛)以及海油工程(资讯 行情 论坛)等。