郑棉 震荡中寻找涨升机会

　　广发期货陈菁

　　新棉花年度即将来临，在新旧年度交换之际，棉花后市看法分歧加大，基本面因素也是多空交织。郑棉主力合约CF510自8月16日走出阶段性低点13150后不断走高，目前属于中期跌势中的调整，还是筑底反转的开始，多空双方均有理由。不过近期推动郑棉走强的动力较为明显。

　　仓单青黄不接期价抗跌性增强由于郑棉仓单存在C1、C2类的差别，且对仓单棉生产时限存在要求，因此目前郑棉仓单仅限于C2类仓单。而对仓单特殊的时间贴水设计，使得近期郑棉C2类仓单流出速度加快。新棉尚未规模上市，加工、形成仓单还需要时间，因此可以设想在近两个月内C1类仓单都难以形成。C2类仓单大量出库、C1类仓单难以形成，必定造成郑棉仓单青黄不接。从8月19日郑商所发布的仓单周报看，仓单数量仅为2190张，即43800吨。从这一角度看，郑棉期价抗跌性会明显强于前期。

　　中欧贸易关系出现有利动向中美贸易谈判一直是近期市场关注焦点。8月在旧金山举行的中美

纺织品第三轮谈判未能达成协议，无疑对市场形成压力。虽然双方均称在此次谈判中取得积极进展，但在原则性问题上双方似乎仍然存在严重分歧，例如美国对中国纺织品和服装出口每年设定的增长上限。在毫无结果的情况下，市场只能期待8月底举行的第三轮磋商。

　　期待已久的第三轮谈判未能达成协议，对市场来讲无疑是个打击，但欧盟方面传出的利好似乎给市场带来了希望。近日德国、荷兰、瑞典和丹麦4个欧盟成员国已经要求欧盟委员会放松对中国纺织服装产品的进口限制，欧盟委员会正在与有关方面就此问题进行磋商。

　　欧盟部分地区的纺织品出现缺货，零售商也因今年秋冬两季的换季服装无法交货而陷入困境。欧盟的纺织品零售商和一些成员国对欧盟施加压力，要其解决目前的纺织品进口危机，减少欧盟港口仓库囤积的进口纺织品数量。出于解决进口危机的目的，24日欧盟贸易专家将前往北京，商谈解决纺织品危机的办法。

　　由于美国和欧盟市场是中国纺织品量出口最重要的增长地区之一，现在欧美对中国纺织品设限的产品金额已达总金额的2/3以上，而设限又面临诸多变数，贸易关系方面的动向必定加剧期价波动性。

　　整体来看，市场受到中美谈判未果的影响，同时又有郑棉仓单青黄不接、中欧贸易关系出现有利动向等鼓舞，多空因素交织必定拉大震荡区间。但经过将近四个月的下跌，市场也存在反弹需要。从均线系统看，短期5日均线已经上穿10日均线，显示反弹。加之前期弱势整理中，市场一直在等待突破方向，技术上反弹可能会配合基本面出现的利多题材而不断寻找涨升机会。