20日均线上穿半年线 金叉能穿出多少希望

　　主持人：徐海洋

　　嘉宾：光大证券 诸海滨；北京首证

　　“金叉”会否带来反弹

　　主持人:尽管昨日市场继续缩量调整，但经过7月下旬以来的反弹，20日均线已经形成上穿半年线之势。从往年的行情走势看，这样的“金叉”往往伴随着一波中期反弹，此次行情会否如此？

　　光大证券诸海滨:大盘连续三个交易日在半年线上方展开震荡整理，目前半年线已成为市场重要的防线，其意义重大。从技术层面分析，在本轮行情一路向上冲关拔寨后，只有股指顺利回档站稳半年线，才能证明行情突破的有效性。同时，目前20日均线正有意与半年线形成金叉，我们认为，如果金叉能够形成，将对市场后期走势起到正面的促进作用，也意味着市场强势特征以及人气将得以延续。不过这并不意味着在发生金叉后股指会立即走强，因为目前大盘发动新一轮上攻还需要成交量以及政策面的有效配合，目前这两个条件尚不成熟。

　　从大盘成交量角度来看，18日沪指的大阴线创出了年内成交天量，随后市场成交量开始萎缩。而股指今后突破前期高点必须得到成交量的有效配合。另一方面，正如此轮行情是

股权分置改革策动，后期市场走好的关键还要看政策层面的进一步变化。但目前市场正处于一个政策的真空期，为下一阶段股改全面铺开提供政策支持的“股权分置改革的指导性意见”推迟出台，势必造成市场观望气氛加重。同时，随着第二批股改方案纷纷通过表决，而下一轮股改工作尚未展开，因此造成了市场热点的缺失，这也在一定程度上影响了行情的展开。但即使抛开这些传闻，居高不下的石油价格给经济运行造成的不利影响也是不容忽略的，这势必增加机构投资者对于两市上市公司盈利水平变化的担忧。与此同时，目前已进入中报披露的尾声阶段，大量绩差股集中公布业绩，也不可避免会给大盘带来压力。

　　综合来看，正是由于政策面暂时的缺失以及技术面的调整需要，近几日市场出现了调整。不过我们认为，此次管理层推进股权分置改革的决心巨大，在后续政策面明朗后，市场仍有希望重拾升势。

　　北京首证:重要中长期均线金叉的时候，大盘往往会出现短线反复，但随后的走势却相对比较乐观，这可以从历史行情中得到验证。上一次这两条均线金叉的时间在2003年12月份，当时交叉的位置约在1450点附近，但几个月之后，沪指就上摸1783点；而在2003年3月，这两条均线也一度金叉，短线市场也出现了一定的调整反复，但不久之后大盘也展开了一波比较强的反弹行情。这两条均线“交叉”，往往意味着市场趋势应该是短线向上的。如今市场再度出现这种“金叉”迹象，我们依然可以乐观看待后市。事实上，趋势一旦形成就不会轻易结束，前期市场与政策形成共振效应之后，增量资金开始积极介入股市，反弹趋势已经形成，并不会因为大盘的短线震荡而迅速改变预期，持续反弹之后出现短线调整也是合理的。从盘中交易来看，此次反弹行情中，蓝筹股表现相对偏弱，但随着未来行情的发展，蓝筹股必然会有充分表现的机会。近日大盘的短线震荡也为基金提供了一个逢低吸纳的良机，在蓝筹股没有进入阶段性强势攻击的时候，我们认为，大盘即便出现调整，其走势也是相对健康的，而反弹行情的进一步发展也将由蓝筹股来完成。我们认为，适当整理反复后大盘有望再续反弹，而此次反弹行情还是有希望挑战年线阻力的。

　　短炒表明何种市场心态

　　主持人:近两个交易日，市场主流热点纷纷偃旗息鼓，G股继续演绎贴权故事，两市本地股热力消散。但ST股和宝钢权证成了短线资金展示力量的突破口。伴随着宝钢权证的精彩表演，两市有25只ST股涨停报收。大盘的沉寂和游资的火爆反映了什么问题？

　　光大证券诸海滨:纵观近几日市场，虽然个股行情依然有所表现，但市场整体激情已大大收敛，短线资金开始云集宝钢股份权证以及ST板块。虽然在上市前，宝钢权证会受到投资者热烈追捧是市场意料中的，但出现这样强劲的走势仍大大出乎投资者此前预期。我们认为，宝钢权证之所以能够得到短线资金热炒，首先来自其绝对价格较低，高风险和高收益特征；其次，离不开管理层此前曾明确表示要力保宝钢权证成功上市的表态；再次，炒家也利用了投资者不熟悉权证特性的状况，恶意炒作，使散户投资者形成盲目跟风。但我们认为最为重要的是，在两批股改试点结束后，市场进入了一个热点缺失的相对真空阶段，资金缺乏目标，这才是宝钢权证被热炒的主因。同样，市场上ST板块也再次出现了鸡犬升天的现象，这些ST股被炒作的原因也在于市场热点没有成功衔接。另外我们也注意到，与权证密切相关的G宝钢却没有如宝钢权证那样得到追捧，更加证明了权证的炒作属于投机资金的推动行为。同时，宝钢权证虽然表现出强烈的上攻欲望，但很明显，其强势表现并没有带动整个市场。

　　北京首证:此次反弹行情得到了增量资金的积极支持，而增量资金介入的方向并不是基金重仓持有的蓝筹股，市场也因此形成了以G股概念为主线，超跌低价为辅线的炒作思路。虽然就短期而言，上海本地股冲高后陆续回落，意味着G股概念的炒作开始退潮，但是市场游资并不会就此撤离证券市场，市场资金仍在积极寻找突破口。行情阶段性主线开始引退，市场也将重新挖掘新的主流热点，但是行情运作的辅线并没有发生太大变化，超跌低价股行情仍然是市场的一个重要炒作方向，其中ST板块必然不会被市场遗忘。而近期ST群体中也涌现出了一些短线强势品种，如ST丰华、ST吉轻工等，这两只

股票都出现了连续的涨停走势，股价在短期内完成了翻倍，相应也为市场提供了鲜活的赚钱效应。这对ST板块产生了直接的刺激作用，如今ST丰华依然强势上拓空间，从这个角度来看，ST板块的活跃也是市场行为的合理选择。从超跌低价股的继续活跃，ST板块的继续走强及宝钢权证的强势炒作来看，我们也可以知道，市场依然维持着投机炒作思维。在新的主流热点尚未成功挖掘，蓝筹股尚未整体走强之前，估计投机思维还将延续，超跌低价股及ST板块的活跃也将延续。不过我们也需要提醒投资者，相当多的ST个股面临业绩风险，投资者还是应该以短线思维来对待ST个股的操作。