权证热难改震荡格局

　　记者徐建华　上海报道

　　连续两天收出阳线后，消息面的真空、后继热点的匮乏使得昨天两市大盘再度出现调整走势，沪综指和深成指盘中最大跌幅分别达到1.67％和1.89％，如不计宝钢权证，两市成交量继续萎缩。宝钢权证则延续了上市首日的火爆行情，而位居两市涨幅榜前列的多为ST股，显示盘中短线资金仍然活跃。虽然G天威涨停对G板块有所刺激，但新加入G股阵营的G银鸽 等三只个股复牌出现贴权走势。有观点指出，虽然市场预期股改即将全面铺开，但由于相关细则尚未出台，除了宝钢权证外，市场出现了热点难以为继的情况。在消息面真空期间，大盘仍会维持震荡调整。

　　权证短线走势取决于资金昨天宝钢权证的表现仍是火爆异常。虽然冲击涨停未能成功，但盘中最大涨幅仍有近45％，收盘涨幅超过25％。而成交更是放出天量，全天成交额超过21亿元，换手率高达331％。虽然权证价格最终要取决于标的股价，但在宝钢股价近两日表现平平的情况下，可以说其权证的走势已经完全独立于宝钢之外，基本是在短线炒作资金的推动下运行。从这个角度来看，依据宝钢未来一年内的股价走势，很难推断出其权证的短线走势。

　　由于目前市场只有宝钢一只权证上市交易，市场容量有限以及T＋0交易的特征，决定了资金将在短期内成为宝钢权证走势的主导因素。而宝钢权证热炒之中所蕴藏的风险也是显而易见的。首先，权证价格最终仍将取决于宝钢股价走势，昨天宝钢及其权证的收盘价分别为4.57元和1.586元，这意味着到了行权日，宝钢的股价要达到6.15元，现在权证的投资者才能盈亏相抵。虽然目前很难判断一年后的宝钢股价，但在市场对钢铁行业并不看好的情况下，未来宝钢股价的走势并不乐观。

　　其次，随着权证供应量的增大，市场的炒作热情也会逐步降温。有消息称，国泰君安已经申请发行宝钢备兑权证和上证50ETF权证，而此前上证所也表示，一旦宝钢权证成功上市，将立刻着手推出上证50ETF权证。一旦市场认识到后续权证推出在即，炒作宝钢权证的短线风险会立刻暴露出来。因而，有分析人士把宝钢权证的炒作喻为“击鼓传花”，最大的风险在于最后的接棒者。另外，虽然宝钢权证走势基本独立于其本股价，但从昨天尾盘两者双双下探的情况来看，短暂的疯狂过后，市场终将回归理性。

　　短线大盘仍将震荡调整理论上，权证有活跃市场作用，但近两个交易日无论宝钢股份还是整个大盘，似乎都没有受到权证上市的影响，权证并未与其本股之间产生联动效应。有分析甚至认为，宝钢权证的上市虽然吸引了部分场外投机资金入场，但同时也抽走了部分场内资金，在一定程度上导致大盘“失血”。但总的来看，宝钢权证对大盘影响有限，股改仍是影响后市的关键因素。

　　由于前期市场盛传在相关细则出台后，股改将全面铺开，但近期消息面却是一片空白。与此同时，市场经过对上海本地股等的一轮炒作后热点难以为继，这使得近几个交易日两市大盘出现了上下两徘徊的走势。分析人士普遍认为，短线市场仍可能维持震荡调整的走势，以等待消息面的明朗，中长期来看，股改仍会是未来行情的运行主线。在未来的股改行情中，除了对价外，价值所起到的作用将越来越大，市场将很难再出现过去的普涨格局。由于基金重仓的二线蓝筹股在本轮行情中表现弱于大盘，因此，它们也最有可能成为未来股改行情的热点。