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宝钢权证已经上市两日了，其表现只能用“疯狂”二字来形容。继8月22日成交1.39亿份之后，昨日宝钢权证共成交12.8亿份，相对于宝钢权证发行的总规模3.8亿份，两天换手率已经达到373%，这就意味着获得宝钢股改对价的投资者绝大部分已经卖出，权证的筹码基本上转移到了投机资金的手上。由此可以预计，后市宝钢权证的波动幅度将加大，不排除“上天入地”的可能。
一位资深市场人士告诉记者，10年前疯炒权证的一幕仿佛又回来了，当换手率超过100%时，我知道宝钢权证该跌了，果然，昨日尾市最后15分钟，恶炒权证的主力开始心虚了，他们的平仓导致权证价格开始跳水。
上述资深人士进一步分析道：“宝钢权证的真实价值加上投机价值，无论如何不可能超过1元，按照B-S模型算出来的价格也不过0.688元，现在的价格超过此标准的2倍，宝钢权证后市必然价值回归，根据昨日尾市跳水的惯性预测，今日宝钢权证可能下跌30%以上。”
宏源证券的分析师刘钟海从技术分析的角度认为，昨日上证指数考验了半年线1137点的支撑，尾市在宝钢权证走软的情况下，大盘有所回升，勉强守住了半年线。如果后市继续恶炒宝钢权证，可能引发上证指数跌破半年线1137点，市场有可能从此一泻千里，再次跌到1000点附近。
有的业内人士用倒推法论证宝钢权证的价值，他们认为，假设昨日宝钢权证收盘价1.586元是合理的，根据宝钢的行权价为4.50元，就必然推出2006年8月30日宝钢权证行权时，宝钢股价必须在6.08元以上的结论。否则权证持有人就会出现亏损，权证就会变成废纸一张。而将宝钢股份1年之后的股价定位在6.08元以上，在业内分析师看来，是十分冒险的估值。
多位钢铁行业分析师认为，钢铁行业的景气高峰已经过去，铁矿石大幅涨价也将压缩宝钢的利润空间，2006-2007年宝钢的增长速度将放慢。如果目前宝钢4.50-5.00之间的股价是合理的，那么6元以上的股价将是高风险区域。
还是上面提到的那位“久经沙场”的资深人士意味深长地说道：“10年了，疯狂投机又回来了。但是10年之后的人，大部分都不是10年之前那拨人了，现在的投资者经过4年熊市的教育，已经成熟了许多，宝钢权证将很快恢复到理性交易的轨道上来。”
商报记者 凌嘉
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